投资要点
　　我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头，推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。
　　主要公司：截至1月12日收盘，①【东方雨虹】（预计2023年PE 13.6X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。②【三棵树】（预计2023年PE26.7X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。③【北新建材】（预计2023年PE11.8X）拓展销售渠道，石膏板工业模式向消费模式转变，发展两翼业务，打开公司业绩新增长点。④【坚朗五金】（预计2023年PE41.7X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑤【伟星新材】（预计2023年PE16.4X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑥【兔宝宝】(预计2023年PE12.0X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑦【海螺水泥】（预计2023年PE9.7X）水泥龙头盈利能力强，估值底部+高股息配置性价比高。⑧【中国巨石】（预计2023年PE10.7X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。⑨【长海股份】（预计2023年PE11.6X）制品龙头韧性较强，产能弹性大，静待盈利修复。
　　(1)消费建材：当前消费建材估值普遍处于历史底部，1）前期地产政策频出，静待政策进一步刺激及前期政策效果落地；2）消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，渠道不断优化、市占率提升空间较大，资金配置意愿有望随地产数据和基本面的改善而提升。继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。
　　(2)水泥：本期全国水泥市场价格环比继续下滑1.1%。价格回落区域主要集中在华东和西南地区，幅度10-50元/吨；无价格上涨区域。预计1月中下旬，随着春节临近，下游需求将会明显萎缩，考虑到当前各地价格水平均不高，后期大幅回落空间有限，多将小幅下行为主。
　　(3)玻璃：全国均价：本期（20240105-20240111）全国周均价2024元/吨，较上期（2005元/吨）上涨19元/吨。本期浮法玻璃行业平均开工率83.65%，环比+0.28 pct；产能利用率为85.33%，环比+0.09 pct；3.2mm原片主流订单价格15元/平方米，环比、同比均持平；3.2mm镀膜主流大单报价22元/平方米，环比持平，同比跌幅8.33%。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。
　　(4)玻纤：无碱纱市场：本期国内无碱粗纱市场价格呈弱势盘整走势，多数厂1月上旬暂挺价观望为主，市场成交情况仍偏淡。截至2024年1月11日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3200元/吨不等，全国均价3148元/吨，主流含税送到，环比上期均价（3180）持平，同比下跌23.64%。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。
　　(5)原材料变化情况：截至01月12日，钛白粉现货价16,350.00元/吨，环比下降50元/吨，同比去年上升417元/吨，对应同比上升比例为2.62%。国内丙烯酸现货价6,150.00元/吨，环比下降50元/吨，同比去年下降650元/吨，对应同比下降比例为9.56%。国内苯乙烯主流市场价8,500.00元/吨，环比上涨140.00元/吨，同比去年下降150.00元/吨，对应同比下降比例为1.73%。环氧乙烷现货价6,400.00元/吨，环比持平，同比上升300.00元/吨，对应同比上升比例为4.92%。
　　风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。