国际市场方面：宏观扰动仍存，美棉依旧震荡。美国12月CPI同比上涨3.4%，较上月的3.1%环比增加，高于预期的3.2%，同比涨幅创下近三个月最高。剔除食品和能源成本的核心CPI同比增速为3.9%，较上月的4%有所回落，但超过预期的3.8%。美通胀数据小幅超预期，美联储快速降息预期降温，2024年首次降息或将出现在5月或者6月，宏观层面的扰动仍在继续。供需层面来看，USDA1月报环比小幅调增全球2023/24年度全球棉花产量预计值，对于全球棉花消费量预期值，环比调减1.14%，幅度较大，消费依旧偏弱，预计期末库存增加。美棉产量预计值环比再度调减，降至历史低位，或对美棉价格有一定支撑，但幅度有限，预计短期美棉依旧维持震荡走势。
　　国内市场方面：需求好转已经体现，节前驱动不足，郑棉震荡运行。近期纺织企业反应订单数量有所增加，纱线与坯布开始负荷均环比上涨，下游需求有一定好转，但好转幅度有限，且预计持续时间较短，对棉价驱动有限。产业链自上往下来看，轧花厂有大量皮棉未售，棉花商业库存快速增加，升至历史同期高位，棉花库存供应充裕。中游纺企与织厂均有原材料补库，产成品去库动作，虽然纺企棉纱库存下降较多，但基本没有被加工成坯布，而是变成了下游的库存，棉纱整体库存仍然较高，供应端压力较大。需求端来看，春节假期临近，纺织企业还有两至三周就将停工放假，预计本轮需求回暖持续时间有限。整体来看，库存压力令棉价上行压力较大，需求端对棉价短期有一定支撑，预计节前郑棉区间震荡运行为主。
　　关注：宏观扰动、下游需求、持仓。