总结
　　本周油脂油料市场分化，棕榈油率领油脂价格呈现反弹走势，但是美豆及蛋白粕价格依然低迷。
　　本周三发布的MPOB报告超预期利多。MPOB报告显示马棕油1月产量环比减少13.31%，幅度超过市场预期，导致库存环比减少4.64%至229万吨。报告再次强化了产地减产去库的逻辑。同日发布的船运数据显示，马棕油1月1-10日棕榈油出口环比下降3.9%-9.8%，反映出口依然低迷，部分抵消了库存下降的利多。周六凌晨发布的USDA报告利空油料。季度库存报告显示，美豆12月1日库存为30亿蒲，低于去年同期的30.21亿蒲，但高于市场预期的29.75亿蒲。1月供需报告将美豆单产从49.9蒲/英亩上调至50.6蒲/英亩，同时下调美豆播种面积，最终美豆产量为41.65亿蒲，高于12月预估的41.29亿蒲。巴西大豆下调400万吨至1.57亿吨，阿根廷大豆产量上调200万吨至5000万吨。美国农业部对南美大豆产量预估处于各方预估高位，反映其下调偏谨慎。报告强化了南美丰产、全球大豆宽松的预期。并且因为产量上调主要因为单产上调，那么大豆成本在下降。按美国农业部最新产量预期推算，美豆成本下调约20美分至1230美分/蒲式耳，巴西大豆成本下调约25美分至1165美分/蒲式耳。美豆价格下方空间被打开，价格重心预计继续下移。
　　其他方面，南美大豆产区天气整体偏好，利于产量上调。我国生猪出栏加剧，饲料端采购豆粕不积极。这导致大豆榨利差，油厂采购远期大豆不积极。国内大豆进口成本下降的压力主要通过豆粕消化，巴西大豆成本折算豆粕成本预计在2800-2880元/吨附近。油脂方面，利多题材集中在棕榈油二季度，其他时间及豆油、菜油偏弱，同时也看到1月报告下调全球油脂库存，拉大去库幅度，美国农业部认可全球油脂供需改善的预期。独木不成林，油脂价格跟随美豆回落，但相对滞跌，油强粕弱、棕强豆菜弱等格局预计强化。
　　操作上，豆粕单边做空，或买油卖粕套利交易。