一、聚焦：红海局势冲突有所升级；春运有望打响航空纠偏行情
　　1、红海海域本周跟踪：美英空袭胡塞武装，红海局势冲突升级。1）突发事件：美英空袭胡塞武装。据白宫网站信息：美国时间1月11日，美国联合英国等对也门胡塞武装进行袭击。这是新一轮巴以冲突爆发以来，美国对也门境内胡塞武装的首次军事回击，红海冲突较此前有所加剧。
　　2）船公司方面：据国际独立油轮船东协会（Intertanko）在官网发布通知，建议所有船只应当远离曼德海峡区域。1月9日，赫伯罗特官网发布最新公告称，仍决定避开苏伊士运河和红海航线，继续绕行好望角，公司发言人表示，当前局势仍充满风险，公司将会继续进行风险评估，并计划在下周一（1月15日）做出进一步的决策。3）从通行船舶数量看：抵达亚丁湾与通行苏伊士运河的集装箱船周环比大幅下降，仅为23年12月初的2成不到。4）运价跟踪：多船型、多航线运价大涨，影响或正扩散。5）投资建议：我们继续强调重视航运业全面投资机会或至。a）集装箱运价预计仍会处于上行趋势。集运公司中远海控将迎来催化。b）结合2024年及之后的行业供需大逻辑，我们强调对油运标的的配置机遇。在年度策略报告中，我们针对油运行业提出观点：预计在供给端强约束之下，2026年前运力增量有限。限制因素包括VLCC在手订单处于历史低位；新船高造价、船坞紧缺、环保技术路径不确定压制造船动力；老旧船舶占比高，拆船进程有望加速。需求端，持续关注亚太需求增长叠加库存周期与贸易重构。
　　重点推荐招商轮船、中远海能，本周VLCC市场价格已经受到传导；我们新发招商南油深度报告，成品油运输在过往苏伊士运河堵塞事件中，运价反应最为显著，若本次影响持续，则有望对南油经营航线区域产生价格传导。
　　2、春运有望开启航空纠偏行情。
　　1月8日，中国民航局举行例行新闻发布会，相关负责人介绍，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天。据预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高，该预测数据较19年实际数增长约10%，较23年春运增长超40%。
　　在看好航空大周期逻辑背景下，我们预计春运启动在即，有望打响航空情绪纠偏行情，我们认为该数据预测将改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。从分布看，24年春运存在四年积压的国内返乡需求，与多点出圈的城市文旅文化，更从容的出境准备的计划与更多的国际航班恢复率，供需结构会支持量价表现。我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。
　　投资建议：重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空。同时关注估值底部，新补贴政策预期受益的华夏航空，继续推荐南方航空。
　　二、行业数据跟踪：1、航空客运：近7日民航国内旅客量恢复至119%，平均含油票价超19年5%；2、物流保通保畅：邮政快递业务量周环比下降；3、航空货运：本周浦东、香港出境航空货运价格指数环比均下降；4、航运：油运VLCC-TCE大幅上涨，MR太平洋指数持续回升；BDI回落；集运SCFI美线涨幅明显。
　　三、市场回顾。交运板块上涨0.2%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。
　　四、投资建议：1、强调红海持续影响下，航运板块或迎来全面投资机会，首选油运标的：招商轮船、招商南油、中远海能。2、春运启动在即，有望打响航空情绪纠偏行情。3、红利资产找“增强”。持续强推四川成渝、赣粤高速，看好厦门国贸、厦门象屿，推荐招商公路，关注唐山港。
　　风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。