红海事件更新：马士基宣布全面绕好望角，绕航长期化的预期正在增强
　　集运：马士基本周宣布“可预见的未来”所有经红海/亚丁湾船舶都将绕航好望角。在巴以冲突、胡塞武装表态未有实质性改变前，绕航长期化的预期正在逐步增强。高频数据看，集装箱船过境量快速回落至低位后反弹，目前有再度下行迹象；船视宝口径下欧地线绕航船数明显增加。参考此前欧线运力效率折损对应全球供给测算：最新已绕航占比29%、已绕航+预计绕航船舶62%，影响欧线供给年化约10%、22%，影响全球供给年化约2.2%、4.6%。春节或再度成为重要观察节点，不排除节后仍有上行可能性。此前市场预期在集装箱新船集中交付+需求偏弱的情况下，春节后淡季运价面临较大下行压力。若本轮绕航持续+节后传统惯例性停航，春节后运价跌幅或相对有限、具备一定支撑。待3月中旬春节后恢复出货，而绕航依旧延续的情况下，边际供需有望进一步受到提振、带动运价再度上涨。同时建议关注绕航后续延伸影响：1）班期扰乱的可能性；2）缺箱、拖车等设备短缺问题。建议关注【中远海控H/A】、【东方海外国际】。
　　油运：贸易流转变节奏决定油轮受益程度，通航受阻长期化或带来原油/成品油贸易转移，油轮船东/货主绕航比例提升将直接影响中小油轮、间接利好VLCC。高频数据来看，油轮在红海区域内数量震荡下跌至近一年低位；同时亚丁湾过境船舶中原油轮、成品油轮仍处于近两年正常波动范围内。油运当前受影响程度滞后于、弱于集运：1）航线绕航的必要性；2）绕航的执行能力与意愿；3）受胡赛武装针对性有较大差异。但若红海通航受阻预期持续化，原本过境红海比例较高的中东至欧洲等原油/成品油海运转向更低效率的贸易路径，从而直接影响成品油轮LR2与中小原油轮运力周转，间接影响MR、VLCC等其他船型。而原油价差合适下，VLCC或一定程度受益需求部分外溢至长航线，在供需错配周期基础上进一步提升弹性。
　　地缘事件的额外期权外，VLCC供需错配、景气上行周期较为确定。供给极低增速带来需求高容错率，油轮核心买的是中国为主的原油采购需求连续温和复苏的期权。当前龙头具备估值性价比，供需错配+地缘事件期权下中周期布局正当时。建议关注【中远海能H/A】、【招商轮船】、【招商南油】。
　　航运高频数据：1）原油轮：VLCC继续回落、中小原油轮上涨；下半周大西洋市场开始活跃，美湾相关航线涨幅明显。2）成品油轮：MR指数整体下跌，MR太平洋较上期微涨、大西洋明显回落。3）集运：SCFI欧线+7%、FBX北欧+164%；马士基宣布全面绕航好望角，有效供给折损或持续推涨运价。4）散运：BDI指数微涨，Cape再度上涨、中小船继续下跌。
　　航空数据：1）2023年度回顾：全年民航客货恢复率93.9%、97.6%，行业约减亏1872亿至亏损302亿元；国内客流恢复率101.5%、国际/地区预计41.6%。2）2024年展望：国内，预计客运量同比约+9%至6.3亿人次；国际，预计24年底每周达6000班左右，恢复至疫情前约80%。
　　快递数据：1）行业：11月行业需求高增，价格竞争持续但烈度趋缓。2）公司：申通件量增速领跑，旺季两通一达单价环比提升。
　　风险提示：宏观恢复不及预期继续压制运输需求；航运供给增加超预期；新产能爬坡不及预期；燃油等成本超预期增加等。