事件。1月12日，住房城乡建设部与金融监管总局联合发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》（简称“通知”），指导各地级及以上城市建立由城市政府分管住房城乡建设的负责同志担任组长，属地住房城乡建设部门、金融监管总局派出机构等为成员单位的房地产融资协调机制（简称“协调机制”）。
　　两部门联合发声，供给侧持续发力。本次会议属双部委同时发声，体现对落实2023年中央经济工作会议关于“持续有效防范化解重点领域风险”相关思想的重点落实。本次文件未提及“房住不炒”，在实操层面以下方向值得重视：
　　 1）提升参与领导级别，构建协调机制。《通知》要求分管住建的地方领导作为房地产融资协调机制组长，构建涉及属地住房城乡建设部门、金融监管总局派出机构等为成员单位的房地产融资协调机制。我们认为提高负责领导级别，有利加大住建与金融等体系相互协同，增强部委合力，加大化解行业风险力度。
　　2）明确白名单制度。《通知》规定协调机制根据房地产项目开发建设情况等，提出可以给予融资支持的房地产项目名单，向本行政区域内金融机构推送。我们认为，本次明确提出项目名单，有利提升资金使用效率和精准化支持房地产项目合理融资需求。
　　3）设立融资绿色通道。《通知》规定根据协调机制推送的支持对象名单，金融机构对正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目建立授信绿色通道，对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目不盲目抽贷、断贷、压贷。我们认为，此次政策对于不同资质项目均产生利好，金融机构从项目层面判断给予相应支持，积极落实“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”的政策要求。
　　4）加强督导工作，落实融资保障。《通知》规定协调机制需加快行政许可事项办理、加强对金融机构的信息共享、为房企和金融机构做好抵押提供支持、指导房企改善自身现金流、督促房企真实反应报表与经营情况。同时，需成立省级房地产融资协调机制，明确省内落实办法；各省级住建部要会同金融监管总局各监管局，自2024年起按季度汇总相关情况，报送住建部、抄送金融监管总局。我们认为，协调机制配套多项切实可行监管措施，且由市级、省级、国家总局三级层层督导，以季度为单位定期汇报，加大落实力度，坚定落实信心。
　　重申供给侧支持判断，落实地产风险化解。我们重申2022年2月25日外发行业深度报告《大并购、稳需求、优格局——后阶段行业趋势推演》观点，认为后阶段政策将加大供给侧支持，同时因城施策保障市场需求的政策方向判断。我们认为目前政策方向与预期一致。通过供给侧调控稳定市场供应和房价预期，理顺“去库存、稳房价和保民生”三者关系，防止投资金额、交易量水平、价格走势大起大落。
　　维持“优于大市”评级。我们认为行业内优质蓝筹企业估值偏低，继续看好行业三阶段信用修复。1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、华发股份、建发股份、新城控股、金地集团、城建发展、首开股份、滨江集团、天健集团；H股-中国海外发展、华润置地、龙湖集团、绿城中国、碧桂园、美的置业；2）物业：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、保利物业、中海物业、招商积余、越秀服务；3）文旅：华侨城A；4）园区：张江高科。风险提示：行业面临基本面下行风险