行情回顾：1月8日-1月12日，环保板块上涨0.31%，电力、水务、燃气板块分别下跌0.49%、0.58%、0.32%，同期沪深300指数下降1.35%。
　　构建资源节约集约型社会：1月11日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出：1）推进碳达峰碳中和，逐年编制国家温室气体清单，发展全国碳市场；2）推进污染防治攻坚，强化用水总量和强度双控，建设无废城市；3）落实污水处理收费政策，构建合理盈利的收费机制。《意见》提出有助于：1）逐步扩大自愿减排交易市场支持领域，关注后续方法学的发布；2）推动水处理及再生水利用行业发展；3）保障水务、固废治理企业的盈利能力，加快回款节奏，环保运营类资产水务、固废治理板块具备高分红能力。
　　央地同发政策完善碳市场体系：近日，国务院常务会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》，《条例》全文尚未公布，但从此前发布的《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》来看，重点内容包括：1）明确纳入条件制定主体、移出名录情形，2）在配额总量与分配方案中确定“初期以免费分配为主，根据国家要求适时引入有偿分配，并逐步扩大有偿分配比例”的分配比例趋势安排。3）配额清缴：明确配额可结转。4）交易主体：不限于重点排放单位。，未来有意投资碳市场且符合条件的机构和个人或可以参与碳交易。5）设立碳排放政府基金，“向重点排放单位有偿分配碳排放权产生的收入，纳入国家碳排放交易基金管理，用于支持全国碳排放权交易市场建设和温室气体削减重点项目”。在地方层面，2023年12月13日，湖北省政府常务会议审议《湖北省碳排放权交易管理暂行办法（草案）并在近日进行公示，并将于2024年3月1日起执行。央地同时出台碳市场管理政策逐步完善碳市场体系。
　　投资建议：我国已步入环境治理高质量发展阶段，污水治理、固废处置等行业或迎新的发展机遇，部分企业具备高分红能力；新的CCER方法学将陆续发布，进一步打造完善的全国碳交易市场。谨慎推荐玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境。碳交易市场体系逐渐完善，作为当前碳市场交易的重要参与者，电力板块有望充分受益碳市场空间释放。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
　　风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。