1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会，就新股发行和定价、回购和分红、基金逆周期布局等市场热点问题予以回应。活跃资本市场政策力度不减，对症下药，精度更高，积极信号显著，坚定看好券商板块，建议“攻防结合”的选股策略布局券商板块。
　　事件：1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会，就新股发行和定价、回购和分红、基金逆周期布局等市场热点问题予以回应。
　　 “活跃资本市场，提振投资者信心”系列政策现已初见成效：（1）科学合理保持新股发行常态化，新股发行成效机制运行总体平稳。2023年8月底来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，2023年9-12月核发IPO批文和启动发行32/44家，仅占全年13.06%/18.57%；新股定价方面，但2023年9-12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。（2）上市公司分红水平稳中有进，增持回购积极主动，持续向市场传递正面信号。2023年，我国境内市场共有3361家沪深上市公司开展现金分红，占年末上市公司总数的65.9%，全年现金分红总额创历史新高达到2.13万亿元；11月后，沪深两市309家公司新增披露回购增持计划，金额上限428亿元，披露家数和金额上限同比增长189%和85%。（3）中长期资金参与资本市场取得阶段性成效，公募基金改革系统推进。截至2023年底，各类专业机构投资者持有A股流通市值占比升至23%，其中公募基金持股占比升至7.3%；公募降费预计平均每年为投资者节约成本约140亿元；下半年权益类基金周均注册数为上半年2倍以上，全年基金公司自购旗下权益类基金规模超40亿元。
　　政策力度不减，对症下药，精度更高：（1）继续把好IPO入口关，做好逆周期调节工作。针对新股发行定价，证监会将抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。（2）证监会将加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”。（3）加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。（4）下一步，证监会将继续支持行业机构逆市布局，并研究制定“逆周期布局”激励约束机制，强化对逆周期布局的正面激励。（4）养老目标基金尚处在发展初期，应客观理性看待短期市场波动和收益表现。下一步，证监会将全面强化机构投研核心能力建设，稳步推出更多契合个人养老金需求的投资产品。
　　投资建议：政策信号显著积极，底部区域券商精选两头。作为证监会今年首场发布会，监管非常正面地更新了前期政策实效，跟进了实施中难点、痛点和堵点，传达了后续监管工作方向、抓手，对市场情绪提振起到明显作用。当前券商指数PB仅1.21，处于历史0.82%分位点，底部特征凸出。客观来讲，当前市场情绪处于较谨慎状态，券商作为左侧交易品种具有信号特征。我们建议“攻防结合”的选股策略布局券商板块，上涨时既有收益弹性、下跌时也有防御属性。进攻方向上，我们建议关注并购主题，参考2014年7月申万宏源合并，股价具有超额收益。因此建议关注：中金公司、国联证券、华创云信等。防御方向上，我们建议关注基本面更为扎实、过往下跌期间股价回撤较小的公司。因此建议关注：中信证券、国泰君安等。
　　风险提示：市场长期低迷不振，政策效果不及预期，政策边际收紧，流动性收紧，业务费率持续下滑等。