2024年海外宏观展望：美国经济将持续放缓，风险偏上行，但仍有较强韧性
　　展望2024年，我们判断美国经济将实现软着陆，政策组合将由“宽财政”+“紧货币”向“财政收敛”+“货币转松”转向，主要包括（1）在大选年两党博弈加剧、利息支出受高利率影响被动增加等影响下，财政难以大幅扩张，但预计不会有明显下降；（2）在经济持续放缓、通胀温和下行等情形下，美联储将开启温和降息，降息时点将多次博弈，首次降息可能发生在明年年中，大选有可能推动降息时点提前，同时降息幅度的主要考虑点或主要不在于通胀，而在于届时金融条件情况。
　　主要的宏观主线有四条：
　　（1）躲不开的货币周期，除日本央行外，2024年全球央行预计将迈入降息阶段。复盘1990年以来美联储四轮加息周期美元资产变现，历史胜率上，末期加息至首次降息期间，美债占优，胜率100%，美股、黄金次之；降息周期开启后，黄金明显占优，美债、美股同样上行。
　　 （2）全球大选年，预期转向是最大的变量之一。目前美国两党博弈加剧下，财政或难以大幅扩张，政策组合或将由“宽财政”+“紧货币”向“财政收敛”+“货币转松”转向。复盘自1980年代以来历次紧财政+宽货币阶段，黄金、成长股、债券表现领先，美元指数落后。
　　 （3）全球科技创新浪潮持续腾飞。AIGC人工智能的突破引发全球创新腾飞，后续以AI为核心的细分行业都将受益，此轮美股科技板块牛市或将持续，同时医药创新周期+美联储降息开启，医药行业或有望逐步走出底部，关注创新药方向。
　　 （4）能源价格的冲击魅影。复盘五次中东战争，对原油市场均造成一定冲击，同时也带动美国通胀的走高/反弹。