市场回顾
　　周五股市经历了显著的转变，从跌势转为上扬，显示出市场正在逐步企稳。这一变化反映在最近的期权持仓市场动态，中国股票指数类ETF的看涨期权持仓量出现了显著的增长。观察金融期权市场，本周最大隐波涨幅品种为股指类中金所中证1000股票指数期货期权，涨幅约为22%。我们注意到自本月初以来隐含波动率经历了剧烈的上升后开始逐步回落，导致目前期权定价偏高。具体来看，近月期权的隐含波动率低于远月期权，这暗示期权市场的参与者们对未来市场的走势持有相对平稳的预期。同时，从市场偏度数值分析来看，中证1000的市场看跌情绪有所下降，而上证50和沪深300的市场看涨情绪则在上升。基于这些观察，我们建议投资者考虑采用卖出看跌期权或者实施偏空头的跨式期权策略获取部分时间价值，以应对当前的市场环境。
　　商品期权市场方面，本周最大隐波涨幅品种为花生期权，涨幅约为5%。整体来看，本周期权价值大部分有所走弱，其中沪铝期权价值较上周高点下跌约25%。具体品种来看，玉米、豆一、白糖、菜籽粕和菜籽粕等期权品种的隐含波动率小幅度上涨。与此相对照，工业硅、沪铜、苯乙烯、沪银和沪金期权的隐含波动率则超预期下降。在交易活跃度方面，PTA、甲醇、铁矿石、纯碱和豆粕期权位于月度成交量排名的前列，苹果、聚丙烯和塑料期权相对来说活跃度偏弱。从商品期权的波动性和标的物价格的趋势角度分析，我们大部分维持上周的策略组合（其中有小幅改动），沪铜价格在短期内可能转弱，波动率可能随着年末流动性的减少而降低。投资者可以考虑买入认沽期权或双买跨式期权组合以应对这一趋势。原油期权市场则显示出标的价格的弱势，建议采取期权备兑策略。黄金期权市场则受到伦敦金价格持续上涨的影响，可以考虑买入认购期权策略。在PTA市场，由于成本的支撑和价格的轻微上升，结合波动率处于历史较低水平，可考虑跨式（宽跨式）突破期权组合。豆粕和玉米市场预期价格走势偏弱，我们推荐使用备兑策略。对于铁矿石而言，由于下游需求的大幅下降和短期内的弱势运行，以及钢材产需的双降和社会库存的累积，市场在经历一段强劲震荡后可能出现回落，因此可考虑买入认沽期权。
　　预警信号方面目前覆盖三个预警指数，其中用到的因子数据包括：历史5日期货持仓量涨跌幅、历史5日期权隐波变动幅度，以及价格变动涨跌幅、隐历差及其占比（分别在不同程度上调整了权重）。目前预计未来短期内波动较大品种集中在能化和农产品板块：短纤、橡胶、豆油、菜油、PTA、塑料、棉花和花生。（排名仅供参考，请结合品种研究员和基本面研究进行考虑）