对于2024年油脂上半年单边行情，我们持偏空看待，主要驱动仍在强供应与弱需求之间的错配。2023年金融机构暴雷、美豆产量不佳、印尼开启B35政策及延续DMO政策、中国及印度油脂库存高企，多重利空因素限制全球油脂上方空间。2024年上半年，油脂的主要驱动仍在于供应端预期的兑现以及宏观因素的扰动。油脂后续食用消费潜力有限，主要驱动仍在于油脂工业需求的增量。南美大豆丰产、棕榈油产地建库周期将近收尾等供应端趋松格局基本明朗，不过受菜籽供应偏弱，以及厄尔尼诺现象带来的干旱忧虑扰动，油脂价格存在阶段性支撑。
　　风险因素：宏观经济趋弱风险，东南亚棕榈大幅减产，南美大豆产区灌浆期天气，地缘政治风险升温等。