【策略观点】
　　两粕：去年四季度以来，南美主要大豆产区迎来充沛降水，南美丰产预期叠加美豆近期出口销售不佳，美豆主力盘面一度跌至1300关口之下，国内豆二、豆粕、豆油近一周跌幅均较为靠前。国内豆粕供强需弱格局未发生明显转变，2023年四季度至2024年1月大豆到港量维持高位，油厂压榨积极性较高，而养殖端亏损以及腌腊消费提振有限的弱需求现实下，国内豆粕反季节累库问题预计仍将延续。同时市场悲观情绪有所增加，现货价格持续下调。随着菜籽大量到港，1月油厂开机率仍有望维持在25%附近的水平，预计菜粕产出继续增加，而适逢水产养殖淡季，菜粕饲料需求有限，国内市场保持供强需弱局面。
　　操作上，豆粕2405合约参考区间3000-3400，菜粕2403合约参考区间2600-2800。
　　油脂：本周国内油脂弱势运行为主，棕榈油较为坚挺，不过近期供需面的上行驱动仍有限。据船运机构数据显示，12月马来西亚棕榈油出口环比下降近10%，国际豆棕价差回落、棕榈油主要需求国植物油库存高企，棕榈油下游需求表现疲软，减产周期对于去库进度的推进不及预期。国内菜油基本面最弱，四季度菜籽到港量较高，而且前期到港菜籽陆续通关，油厂压榨进度稳定，供应压力加大，但相比下游现货成交表现不佳，节日消费并未出现明显增长，呈现旺季不旺局面，高库存现状短期难变。预计后市植物油整体仍将承压运行，需重点关注南美大豆产区的天气情况，以及国内下游消费端增长情况。
　　操作上，豆油2405合约参考区间7250-7650，棕榈油2405合约参考区间6850-7250，菜籽油2405合约参考区间7700-8200。