投资要点
　　卡倍转02本次发行规模5.29亿元，期限6年，评级为A+/A+（中证鹏元）。转股价49.01元，到期补偿利率为9.9%属较高水平。下修条款15/30,85%和强赎条款15/30,130%均为市场化条款。以2024年1月9日中债6YA+企业债到期收益率8.3679%贴现率计算，纯债价值74.59元，对应YTM为3.12%，债底保护性一般。
　　总股本稀释率10.83%、流通股本稀释率24.39%，有一定摊薄压力。
　　从近期市场转债申购情况看，假设网上申购数为1000万户，单户申购上限金额100万元，则中签率预计为0.0016%。
　　截至2024年1月9日，公司PE(TTM) 25.50，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）。ROE 12.32%，高于同行业可比公司平均值（剔除负值），同时处于自身上市以来1.70%分位数，估值弹性较高。上市至今公司日成交量占同行业可比上市公司成交量比重平均值处于较低水平为4.73%。
　　年初至今公司股价下降5.12%，行业指数（申万三级-汽车电子电气系统）下降8.33%，公司跑赢行业指数。
　　公司流通市值占总市值比例为99.43%，公司限售股下次解禁时间为2024年8月24日，存在一定的解禁风险。
　　综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，我们预计上市首日转股溢价率为51%左右，对应价格为138.97元~153.6元。
　　风险提示：
　　1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。
　　2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。
　　3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。
　　4、正股股价波动风险。
　　5、定价模型可能失效，预测结果与实际可能存在较大差异。