行情回顾
　　过去一周，电力设备行业下跌4.95%，在所有一级行业中涨跌幅排名第28。从申万二级行业看，光伏设备上涨3.83%，电池上涨0.15%，风电设备下跌0.64%，电网设备下跌0.73%，其他电源设备下跌1.96%，电机下跌3.50%。从申万三级行业看，光伏辅材下跌5.12%，光伏电池组件下跌6.07%，光伏加工设备下跌8.22%。
　　核心观点
　　巴西恢复对光伏组件征收关税，短期内对中国光伏组件出口影响较小。根据SMM数据，2023年12月12日，巴西政府宣布将恢复对光伏组件和风力发电机实施的进口关税，措施将在2024年1月1日起正式生效，光伏组件进口关税税率为10.8%。为使市场适应新规，巴西外贸委员会管理执行委员会设立了至2027年逐年递减的免税配额，2024年1月至6月，配额为11.3亿美元；2024年7月至2025年6月，配额为10.1亿美元。根据PVInfolink公布的当前组件价格推算，2024年上半年对应的组件进口量超过9GW，2024年7月至2025年6月合计超过8GW，而巴西2023年1-6月拉货量为9.14GW。我们认为，由于当前组件价格处于低位，2024年上半年巴西地区或将维持拉货动能，但是随着组件价格逐渐回归至合理利润水平，受到豁免配额限制，2024年下半年巴西进口中国组件量或将环比较大幅度回落。
　　价格观察
　　根据硅业分会数据，本周N型硅料均价6.78万元/吨，环比持平，单晶致密料均价5.81万元/吨，环比-0.31%。根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为2.0元/片，环比持平；210P型硅片3.0元/片，环比持平；182 PERC电池片均价0.36元/W，环比持平，210PERC电池片均价0.37元/W，环比持平。单玻182PERC成交均价为0.93元/W，环比-2.1%；单玻210PERC均价0.96元/W，环比-2.0%。182TOPCon电池片均价0.47元/W，环比持平。182TOPCon双玻组件1.00元/W，环比-2.0%。双玻210HJT组件1.23元/W，环比-1.6%。
　　投资建议
　　1）建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商：曼恩斯特、杰普特、金晶科技等。
　　2）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定