报告要点：
　　行情回顾：经历两轮涨停后，本周氧化铝迎来跌停，随后维持震荡走势，现货市场依然紧张，价格继续补涨，交盘面贴水已迅速收窄；氧化铝期货缺乏产业参与，前一轮上涨吸引大量投机资金进入，导致盘面波动率被放大，前期估值拉升过快，盘面较现货升水曾一度达到400元/吨以上，周内多消息传出打压多头：①上期所同意增加中疆物流交割库库容5万吨至10万吨，并提高氧化铝交易手续费，抑制部分投机需求；②多地陆续解除重污染天气预警，山东、河南因环保限产的部分氧化铝企业近期逐渐恢复产投料，本周运行产能将环比增长百万吨级别；③期现套利窗口开启，仓单增至13万吨以上；④1-2月即将到期的6万多吨仓单对多头形成接货压力，部分贸易商出货意愿有所提升；
　　关于后市：本周鲁豫两地陆续解除重污染天气预警，部分受限产能迅速恢复，周度运行产能增加460万吨/年，但矿石紧张的格局并没有缓解，几内亚一季度长单尚可维持，但几乎没有散单可寻，国内晋豫矿山开采受限延续，本周贵州铝土矿也加入收紧行列，当地一氧化铝厂被迫停产至年后，节前矿端恢复可能性较小，高利润也无法刺激出更多氧化铝产能，进口订单有增但尚未集中到货；下游方面，目前多数铝厂有一定的安全库存，生产尚未受到明显影响，但存在部分低库存单体铝厂高溢价采购现货的情况；供需错配导致基本面紧平衡的格局预计将维持到节前，近两周盘面的急涨急跌在寻找合适的估值区间，目前主力已跌至接近平水于标品现货，底部支撑较强，上方到3600以上接货意愿明显不足，我们认为盘面重心在3350-3600区间内调整，持续关注矿端消息，仅供参考。
　　下周关注点：几内亚动态、国内生产动态