国际棉花市场：
　　供应端：巴西天气适宜，新棉播种顺利进行；印度棉花周度上市量维持同期高位；美棉加工接近尾声；国际棉市供应维持宽松。
　　需求端：美棉周度出口签约量大幅下滑，但中国进口支撑仍存；东南亚纺织业开机率有所回升，但欧美进口需求未见实质性好转。
　　展望后市：短期，国际棉市宏观情绪好转，但终端需求仍未出现实质性好转，美棉出口签约表现一般，供宽需弱格局难破，棉价将继续承压运行。关注美棉出口数据变化。
　　国内棉花市场：
　　供应端：全国累计加工皮棉531万吨，加工率达94%；商业库存已回升至正常水平，工商业库存维持高位，进口供应充足。下游新增季节性备货持续，棉花现货市场气氛好转，成交尚可，销售基差持稳，价格中心继续上移，内外价差扩大。
　　需求端：下游节前备货持续，纺织厂棉纱、坯布成品明显去化，开机率回升，纱线价格上涨200-500元不等，涤棉纱、人棉纱在整体市场氛围提振之下也维持强势，但订单衔接力度有限，纺纱利润亏损难以修复。
　　展望后市：短期，纺织企业成品大幅去库提振市场情绪，但节前订单或已接近尾声，织厂原料继续补库力度即将转弱，棉纱库存压力短期仍难以消化，叠加上方套保压力较强，棉价继续上涨空间有限，维持前期区间震荡格局。中长期，展望一季度棉纱高库存仍是市场交易主要逻辑，关注库存变化带来行情驱动。
　　后需关注点：织厂开机率变化，棉纱社会库存去化速度