报告要点：
　　行情回顾：焦炭第一轮提降扩大，盘面表现还是最弱。本周双焦表现依旧泛善可陈，价格的波动，基本就是跟着宏观进行摇摆，前期受PSL发行刺激而走强，基差接近收完；后期则又受美联储降息预期下降而下跌。整体表现与权益资产基本一致。自身矛盾不足，现货现货各类价差均以高价格煤种下跌来修复，弱势格局凸显。
　　宏观：PSL发行与美联储降息预期修复。
　　1） 2024年1月2日，据央行货币政策司公布的消息，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。这是自2022年11月净新增抵押补充贷款3675亿元后，央行时隔一年再度大规模重启PSL。
　　2） 1月4日凌晨公布的美联储2023年12月货币决策会议中，表示高利率会保持更久，同时并没有对市场期待已久的“降息”给出实质性信息。美联储的“不急于行动”，突出鹰派成员在降息之前保持谨慎和克制的立场。
　　动煤供稳需下行，现货港口与坑口表现劈叉：近端动煤供需格局变动不大，坑口产量基本维持不变，而需求端则日耗环比下行，总供需偏弱，但港口库存去化延续，海煤报价疲软，最终致使港口与坑口价格表现劈叉，前者企稳而后者下跌。后市预计下周天气依旧偏暖且南方多雨，日耗将会出现一定程度下滑，供给端则预计高位震荡，短期价格依旧承压。不过，由于疆煤外运成本偏刚性，电厂存主动补库空间，因此料下跌空间有限。
　　双焦近端疲软，后续关注铁水变动：短期双焦供需矛盾主要集中在铁水身上，即此前持续下行的铁水，进而带来的刚需和投机需求连续疲弱，是主导双焦价格疲弱的核心（即便在矿难频发的时期，也依旧是主要矛盾点）。对于后市，从铁水检修情况来看，预计下周即将见底回升，需关注短期刚需或投机需求的边际改善，以及由此引起的价格反弹可能（但不建议过于重视）；交易的核心，我们依旧认为在于成材需求的走向，即对于明年两会后的内需、出口预期，而这又暂不明朗。因此又落到了此前测算的从原料到成材整体偏紧的平衡表内，故料双焦价格无明显趋势，更多是区间波动，操作上仍不建议做空为主，更多建议关注回调参与多配或者正套，等待蒙煤更进一步扩大再考虑是否需要空配。
　　风险点：终端需求不及预期、进口超预期、宏观波动加大等