专题：科技驱动消费升级，AR/MR带动眼镜行业长期扩容
　　随着Apple Vision Pro发售在即，AR/MR眼镜行业迎来一波热潮。从长远来看，AR/MR眼镜符合智能化交互方式和内容上不断升级的方向，在交互方式上，由指尖交互转向行为交互；在内容上，由二维平面图像转向三维空间视觉。AR/MR眼镜未来发展空间广阔。2022年6月苹果发布Apple Vision Pro，国内对AR/MR的关注度上升，国内相关设备销售额出现大幅增长。随着Apple Vision Pro将于2024年1月发售，AR/MR眼镜行业预计将迎来新一波热潮。
　　屈光不正的消费者使用AR/MR眼镜的主流解决方案是配套相应的近视镜片。中国目前近视率为48.6%，AR/MR眼镜的潜在用户近视比例可能更高。上述需求几乎全部为增量需求，如果AR/MR眼镜的销售量能够取得突破性的增长，将为眼镜/镜片企业带来较大的增量收入。蔡司为Apple Vision Pro的镜片配套厂商，博士眼镜为国内多家主要AR/MR眼镜品牌的配套厂商，潜在机会较大。
　　风险提示：原材料价格大幅波动；国内消费需求不及预期。
　　家居：12月百强房企销售仍偏弱，家居内销预计仍将保持弱复苏状态，外销受益于美国库存&地产改善预期，整体景气持续高位，布局业绩向上的低估值外销标的。中指研究院数据显示，2023年，TOP100房企销售总额为62791.0亿元，同比下降17.3%，其中，TOP100房企12月单月销售额同比下降35.9%，环比增长20.8%，整体地产销售仍偏弱，家居内销预计维持弱复苏状态。海外方面，美联储降息预期较强，地产链向上，叠加库存低位，家居库存有望从去库到补库转换，家居外销有望持续高景气。展望2024年，我们认为上半年外销景气仍是家居业绩的重要驱动力，重点关注外销景气度持续周期，内销方面，成长性较高的智能家居赛道或将仍有明显超额增速，同时关注内销家居整体的复苏强度，阶段性底部布局板块龙头。板块多数公司均处于估值底部，重点布局多条主线：（1）家居出口景气度持续：关注自主品牌高成长的匠心家居，外销稳步改善的永艺股份等；（2）高成长标的：推荐智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特，智能晾晒龙头好太太等；（3）优质低估白马：推荐品类更新叠加海外回暖，敏华控股、顾家家居等有望充分受益，欧派家居组织架构调整落地；（4）保交楼顺周期弹性标的，推荐江山欧派，建议关注皮阿诺、森鹰窗业等。
　　造纸包装：2024年预期内需持续修复，拉动纸企盈利上行，包装行业有望迎来景气度拐点。大宗纸产能层面，1）文化纸来看23-24年有较多产能投放；2）白卡纸亚太100万吨产能10月份大概率投产，订单有所承接，因此短期对于市场影响不大；3）箱板瓦楞纸投资额大幅减少，行业经历2-3年困难时期，Q4持续提价、盈利转正、行业或处于困境反转的转折点。大宗纸供需层面，23年虽然需求弱复苏，但预计23年造纸产量同比+3-4%，叠加22年消费同比下滑，23年需求端同比增幅大于供给端，供需层面较好。箱板瓦楞行业经历产能出清（环评限制+行业低迷），集中度已经有较大提高，2023年1月1日国家箱板瓦楞0进口关税调整后，国内纸厂通过降价、压低成本价格等方式对比进口纸形成比价优势，进口纸影响自二季度开始逐渐被国内消化。目前国废价格维持在1500元/吨上下，龙头大厂在成本比价权方面较小厂更有优势，未来行业出清速度可见提升，高端箱纸板在成本低位条件下实现盈利恢复，推荐高弹性标的玖龙纸业、山鹰国际、Q4利润持续环比改善博汇纸业，浆纸产品矩阵完善太阳纸业，此外推荐五洲特纸、岳阳林纸。
　　出口&消费出海：红海航线危机持续，航线指数环比上升，出口企业或面临更高的海运费及更长的运输时效，但利好具备海外仓业务的乐歌股份。红海航运安全形势不断恶化，航线指数环比上升，12月中国出口集装箱运价综合指数同比下降36%但环比上升2.3%，其中欧洲航线指数同比下降47%但环比上升6.8%，美东航线同比下降41%但环比上升2%。多家集装箱船运公司陆续宣布暂停其集装箱船只在红海及附近海域航行，若选择绕行非洲好望角则其航程增加约6000海里，航行时间可能延长1至2周，拉长备货周期，促使卖家增加备货量，利好具备海外仓业务的乐歌股份，公司海外仓当前库容28万平，2023Q4接近满仓，预计2024年将新增50万尺（约5.5万平）的库容，2025年初将新增两个合计20万平自建仓库，能够满足新老客户持续增加的备货需求，且规模效应将带来更强的物流、仓储等价格优势，公司盈利能力有望持续提升。
　　新型烟草：11月烟草出口数据出炉，烟草与电子烟出口仍维持负增长趋势；ILUMA有望带动IQOS销量超预期，推荐产业链内相关公司。（1）23年1-11月我国累计出口电子烟701亿元，较去年同期的590亿元同比增长18.8%，海外电子烟消费仍将具备较高景气度，但单月增速逐月下行，9月开始增速转负，主要源于出口产品单价的下滑。对美出口金额仍受到政策的扰动，23年1-11月我国累计对美国出口电子烟27.75亿美元，较去年同期的28.20亿美元同比下滑1.6%，因较宽松的监管与一次