行情回顾：本周（1.1-1.5）上证指数-1.54%，深证成指-4.29%，沪深300指数-2.97%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-3.78%，板块排名24/31。SW乘用车板块-5.24%，SW商用车-2.74%，SW汽车零部件-3.3%，SW汽车服务-3.63%，SW摩托车及其他-2.25%。
　　内销旺盛、出口强势，乘用车销售增长10%。2023年，多地发布地方层面购车补贴，叠加车企降价，政企同补驱动终端销量走强。乘联会预计，2023年，批发2561.1万辆，同比增长10%，新能源889.5万辆，同比增长37%，渗透率达35%；受益自主品牌能力提升，竞争力增强，同时加大车型投放和海外产能建设，出口预计贡献390.5万台，同比+54.4%。展望2024年，政策无退出，增换购支撑内生需求，车企积极推动出海战略，出口向上，总量有望继续增长。
　　支持政策持续推出，车企加速上线城市NOA。政策上，上海、北京等地开放自动驾驶测试道路，比亚迪、长安、赛力斯、奔驰、宝马等陆续获得L3路测牌照。车企端，特斯拉FSD在北美搭载率不断提升，近期在北美上线v12版本FSD，可实现端到端的自动驾驶；国内各家车企正在加速推进城市NOA落地，小鹏华为进度相对领先，已经在多个区域开启无图模式。作为国内自动驾驶的标杆车型，小鹏G6、G9和问界M7订单中智驾版本占绝对主力。随着智能化迭代加速，车企有望开始从硬件造车向软件生态切换，转变盈利模式，提高品牌粘性。
　　行业修复趋势预计延续，把握结构性机会。据第一商用车网统计，12月重卡实现销量约5万辆，同比-7%/环比-30%，低于历史同期表现及市场此前预期，主要系内销端供暖季致使油气差价缩小，货运主对天然气重卡观望情绪偏浓，外销端出口需求持续旺盛。2023全年重卡实现销量91万辆，同比+35%。从股息率角度来看，重卡龙头公司在手现金充沛、现金质量优异、具备较强分红能力，且多数为地方性国企，有较高分红意愿，为汽车板块中优质的高股息资产。同时，当前板块估值在前期悲观预期冲击下已有明显回落，考虑到当前行业处上行周期，龙头份额及盈利能力持续提升。行业修复趋势预计延续，建议关注出口与天然气结构性机会。
　　投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】【赛力斯】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】【贝斯特】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
　　风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。