本周观点：深圳积极探索，城改模式逐渐清晰。
　　1月4日，深圳市规划和自然资源局会同深圳市住房和建设局起草的《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》（征求意见稿）（以下简称《意见》）发布，于2024年2月4日前向社会征求意见。《意见》明确：1）深圳城改需坚持政府主导，项目推进将更加有序；2）深圳详细编制搬迁补偿与安置方法，拆改户利益得以保障，项目推进将更加通畅；3）深圳城改需坚持净地出让，“做地”模式可行性较高；4）深圳分三类改造城中村，且待改造资源丰富，拉动投资规模可期。
　　股票市场与信用债: A股与港股跑赢/跑输大盘。
　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-2.92%和-4.23%，分别跑赢大盘0.05pct/跑输大盘1.22pct。本周地产信用债发行6.00亿元，净融资额-19.10亿元。截至2024年1月5日，地产信用债累计发行6.00亿元，同比下降89.80%，净融资额-1.10亿元，去年同期为48.08亿元。
　　REITs市场：本周REITs指数涨跌幅为-3.73%。
　　本周REITs指数涨跌幅为-3.73%。本周产权型REITs指数收于92.92点,涨跌幅为-5.28%;本周特许经营权型REITs指数收于97.91点,涨跌幅为1.79%;近一个月，REITs指数跑输沪深300指数0.09pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为华泰江苏交控REIT，涨跌幅为1.31%。本周REITs成交额为15.86亿元，环比-32.81%。本周REITs换手率为0.84%，环比0.40pcts。
　　楼市成交:新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-6.91%/+39.36%，累计同比分别-30.09%/+7.85%。新房端，45城商品房共计成交306万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+4.12%、-8.50%、-16.12%。二手房端，14城二手商品房共计成交121万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+32.61%、+41.82%、+28.77%。
　　百城土地供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。
　　本周百城供应和成交建面环比-55.97%/+240.53%，溢价率+1.73%，一线供应和成交建面环比-4.24%/+111.05%，溢价率+0.29%，二线供应和成交建面环比-49.70%/+276.80%，溢价率+0.15%,三四线供应和成交建面环比-60.80%/+236.54%，溢价率+2.72%。
　　政策新闻：深圳发布细则，探索城中村改造可行模式，同日金融加大力度支持住房租赁市场。
　　深圳发布细则，探索城中村改造可行模式，旨在推动城市高质量发展；同日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见，支持住房租赁供给侧结构性改革，支持各类主体新建、改建和运营长期租赁住房，盘活存量房屋，有效增加保障性和商业性租赁住房供应；
　　投资建议：城中村改造高度定位，深圳积极探索可行模式，“做地”模式可期，将有效拉动投资与销售。我们看好2024年成为房地产行业的企稳之年，重申推荐地产板块。标的方面，核心关注：保利发展、天地源、我爱我家、浦东金桥。此外，建议关注：①城中村改造（越秀地产、天健集团、城建发展、中华企业）；②存量房赛道（贝壳-W）；③优质民企（新城控股、龙湖集团）；④格局优化（招商蛇口、华发股份、建发国际集团）。
　　风险提示：政策落地或不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。