策略摘要
　　谨慎偏空。12月受红海地缘突发事件影响，市场情绪走强，国际原油价格上涨，带动聚烯烃走强，由于华东某石化厂的意外事故造成全厂检修，PE装置开工率大幅下跌，引发市场交易PE供应偏紧预期，L-P价差持续走强。油制聚烯烃与PDH制PP的生产利润修复，PDH装置开工回升，但利润维持亏损，成本支撑仍存。12月石化厂节前转移库存至中游环节，上游库存明显下降，但元旦假期后石化库存大幅累库，去化速率偏慢。库存终端工厂预计陆续年前停工，维持刚需采购，下游需求走弱，其中PE下游农膜开工下滑较大。PE进口窗口打开，PE进口量持续高位，压制PE价格持续上行，PP进口窗口关闭。预计1月聚烯烃偏弱运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内新增装置方面，12月30日广东石化（揭阳）全面投产，20万吨/年PP装置一次开车成功，产出合格PP粒料，进入生产运营阶段。还需关注宝丰能源三期25万吨/年EVA的投产情况；国内存量装置检修方面，国内装置检修装置再度增加，开工率大幅下滑，检修损失量处于高位。
　　外盘新增装置方面，12月海外未有新产能投放，2024年第一季度海外PE无新增产能投产，海外PP装置有一套印度装置计划投产。外盘价格变化小幅走低，PE进口窗口持续打开，PP进口窗口关闭。
　　库存及需求方面。12月石化厂节前转移库存至中游贸易商环节，上游库存明显下降，但元旦假期后石化库存大幅累库，去化速率偏慢，中游环节库存季节性累库。终端工厂预计陆续年前停工，PE、PP总体下游的订单天数、原料库存天数以及成品库存天数均处于低位，维持刚需采购，下游需求走弱。
　　■策略
　　谨慎偏空。12月受红海地缘突发事件影响，市场情绪走强，国际原油价格上涨，带动聚烯烃走强，由于华东某石化厂的意外事故造成全厂检修，PE装置开工率大幅下跌，引发市场交易PE供应偏紧预期，L-P价差持续走强。油制聚烯烃与PDH制PP的生产利润修复，PDH装置开工回升，但利润维持亏损，成本支撑仍存。12月石化厂节前转移库存至中游环节，上游库存明显下降，但元旦假期后石化库存大幅累库，去化速率偏慢。库存终端工厂预计陆续年前停工，维持刚需采购，下游需求走弱，其中PE下游农膜开工下滑较大。PE进口窗口打开，PE进口量持续高位，压制PE价格持续上行，PP进口窗口关闭。预计1月聚烯烃偏弱运行。
　　■风险
　　地缘冲突影响、原油价格波动，新增产能投产进度，宏观政策力度