板块走势：防御性板块表现居前
　　本周，港股总体呈现出下跌趋势。其中，相对表现较优的概念板块主要有恒生公用事业（-0.3%）和恒生高股息（-0.7%）；表现较弱的有恒生消费（-4.9%）、恒生科技（-4.6%）、恒生汽车（-4.9%）、恒生医疗保健（-7%）等。
　　港股通行业板块中，表现较强的有煤炭（+5.9%）、综合（+4.5%）、石油石化（+3.6%）、电力及公用事业（+1.7%）和通信（+1.6%）；表现较弱的港股通行业主要有电力设备及新能源（-8.2%）、计算机（-7.6%）、纺织服装（-6.3）、医药（-5.8%）等。
　　量价表现：加速下行趋势有所强化
　　本周，日均资金强度（日均成交量x日均涨跌）呈现出上涨板块弱，下跌板块强的特征。全港股通个股日均资金强度为-3亿港元，显著强于近4周平均的-5200万港元和近52周平均的-8500万港元。
　　方向向上的行业中，资金强度提高的行业主要有煤炭、石油石化、电力及公用事业；方向维持向上，但资金强度趋弱或较弱的行业有交通运输、通信、基础化工和家电。
　　方向向下的行业中，资金强度提高的有医药、汽车、电子、纺织服装、房地产等；方向向下且资金强度有所减弱的行业有消费者服务和传媒。
　　业绩预期调整：新经济业绩预期走强，总体以下修为主
　　本周，港股通中业绩下修的公司数量（269家）多于业绩上修的公司数量（162家），港股通全部成分股总体法动态预期EPS下修0.8%。
　　分行业观察，业绩上修幅度最大的行业是计算机（+2.4%）、综合金融（+0.9%）、家电（+0.9%）、汽车（+0.3%）等新经济行业；业绩预期下修幅度最大的行业有钢铁（-30.4%）、建材（-6.2%）、轻工制造（-5.1%）、农林牧渔（-3.4%）、电力设备及新能源（-2.9%）等。
　　资金流：南向资金坚定买入
　　本周，南向资金连续4个交易日呈现出港股通净买入格局。
　　观察行业，内资（南向资金）和外资（国际券商托管量）共同净买入的行业有有色金属、电力及公用事业、基础化工、汽车、消费者服务、医药和综合；内资和外资共同净卖出的行业有建材、机械、房地产。
　　投资建议：传统行业绩优股优先
　　我们建议关注交运（航空公司+高速公路）、公用事业、香港本地股；以及符合“高质量发展”方向的制造业，如传统电子、机械/资本品行业。在这些行业中，建议选择ROE高于全局水平，稳步缓增长，有股息的公司。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。