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　　【平安证券】债券深度报告*美债研究框架：供需视角下的发现*20240104
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　研究助理:王佳萌一般证券从业资格编号: S1060123070024
　　核心观点:美债收益率可以看作短端利率与期限利差的组合。短端利率跟随政策利率，期限利差则与货币政策周期、通胀预期和美债供需结构明显相关。对应到供需的视角，美债的供给来自于财政政策及美联储的QT周期，美债需求在宏观上与货币政策周期相关，在微观上又与不同投资者的偏好有关。23年供给节奏一度放大美债收益率波动，因此本文阐释了美债供给如何决定、需求如何观察，并提供24年美债市场的展望。
　　 【平安证券】千红制药（002550.SZ）*事项点评*股份回购彰显发展信心，肝素上行周期有望开启*推荐20240104
　　研究分析师:韩盟盟投资咨询资格编号: S1060519060002
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　核心观点:股份回购有望利好公司股价，彰显长期发展信心。本次回购股份的价格上限为6.8元/股，不超过董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。回购股份拟用于员工持股计划或股权激励计划，有利于建立利益共享与约束机制，充分调动激励对象的积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，实现企业可持续发展。肝素新一轮上行周期有望开启，公司积极拓展上游打造全产业链优势。布局创新药，开拓公司第二增长曲线。我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收21.98/24.18/28.33亿元，净利润分别为2.27/3.26/4.22亿元，与之前保持一致，伴随公司创新管线的推进，公司估值有望持续提升，维持“推荐”评级。
　　 【平安证券】金山办公（688111.SH）*事项点评*订阅业务拉动成长，WPSAI有望带来新增量*推荐20240104
　　研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号: S1060523070003
　　研究分析师:闫磊投资咨询资格编号: S1060517070006
　　研究分析师:付强投资咨询资格编号: S1060520070001
　　核心观点:根据公司2023年业绩预告，我们调整业绩预测，预计2023-2025年公司净利润将分别为12.99亿元（前值为14.08亿元）、17.26亿元（前值为18.93亿元）、23.25亿元（前值为25.93亿元），EPS分别为2.81元、3.74元和5.04元，对应1月3日收盘价的PE分别约为94.9、71.4、53.0倍。公司质地优良，多年坚持不懈的研发投入形成深厚护城河，在国产基础办公软件中可谓一枝独秀。公司紧跟AIGC技术发展趋势，发布类ChatGPT式应用WPSAI，将为公司未来发展带来巨大想象力。我们认为，随着信创产业的发展，2024年，公司机构授权业务表现有望回暖。公司订阅业务发展势头良好，2024年有望持续高速增长态势。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。