概述
　　 12月，Wind全A指数触底反弹，月度跌幅2.05%，日均成交额7800亿元，中证1000月度下跌3.18%，中证500下跌2.09%，沪深300下跌1.86%，上证50下跌1.68%。小盘指数弱于大盘指数，主要是因为前期在没有基本面支撑的情况下估值拉升较快，出现一定的回调。
　　板块来看，电子、医药生物、非银金融、食品饮料等权重板块是拖累各个指数回调的主要因素，对于大盘成长类板块，我们仍持谨慎乐观的态度，如果基本面快速回暖，则小盘成长是更优题材，如弱预期持续一段时间，则大盘价值更加稳健。
　　资金面的转向也是驱动12月底风格变化的一大重要因素，前期主要边际增量的融资余额在12月出现净流出，减持TMT板块明显；相反的，北向资金在最后几个交易日大幅净流入，加仓大盘成长板块。结合盘面体现出的高ROE、高ROA，高EP风格，我们认为这是资金层面的风格再平衡导致了大小盘指数的年度相对超额收益回归。
　　基差方面，由于12月底的风格转变，小盘基差贴水减弱；同时，大盘指数的长期配置性价比使得其股指期货基差走强。这一趋势有望在近期继续持续