摘要：
　　黑色：期现价格齐涨，实现新年开门红
　　节后首日现货市场情绪较好，期现正套陆续建仓，成材与炉料资源偏紧，近月价格得到支撑。目前钢厂依然处于亏损阶段，1月复产情况有待观察，不过炉料补库逻辑仍在持续。PSL落地3500亿，与市场预期相比偏低，还要看后续投放情况，不过对于黑色板块具有情绪催化意义，弱化了成材淡季需求压力。新一轮强预期开启，价格走势预计偏强。
　　具体来看，新年首日矿石期现货价格齐上涨，港口现货价格多上调20元/吨水平，现货成交有所增加。进入1月后市场对于前期检修钢企复产预期较强，叠加目前钢厂偏低的矿石库存水平，进而对钢企补库矿石需求有较强预期。煤矿事故扰动频繁，市场反应有所钝化。年底部分煤矿有完成年度任务后的停产、减产行为，产量小幅下降，元旦后有供应恢复预期。需求端，钢厂检修增多，现实需求边际走弱，焦炭首轮提降开启，不过在复产背景下降幅预计有限，受宏观情绪影响，昨日盘面偏强。钢厂阶段性提涨后，废钢到货有所恢复。电炉日耗季节性回落。年底高炉钢厂检修增多，日耗同铁水同步下滑。供增需减，厂库增加。综合来看，当下虽然废钢基本面有所转弱，但交易权重偏低，宏观预期提振下废钢偏强震荡为主。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁成本有所松动，青海地区合金厂生产恢复正常，硅铁产量变化总体不大。需求端，宏观预期持稳，钢厂后续复产预期偏强，宝钢钢招定价7050元/吨，市场观望后续主流钢厂钢招情况。动力煤正值迎峰度冬旺季，日耗处于高位，中下游库存均有所回落。节后询货有所增加，在成本支撑下，贸易商挺价意愿较强，然气温逐步回升，旺季预期转弱，港口库存和电厂库存依旧偏高，下游需求释放有限，市场僵持博弈，煤价承压震荡。玻璃方面，宏观预期改善，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，现货边际趋弱，盘面震荡偏弱。
　　整体而言，宏观导向是淡季逻辑主线提供向上驱动，下方有冬储和电炉成本支撑，加上中期铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，盘面易涨难跌。后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 
　　中线展望：震荡