黑色：宏观利好释放，市场偏强运行
　　期现正套陆续建仓，成材终端需求偏弱。焦炭一轮提降落地后钢厂利润略有好转不过基本仍处于亏损状态，1月复产情况有待观察。炉料补库逻辑仍在持续，PSL落地3500亿则弱化了成材淡季需求压力。与前期万亿国债相似，政策发力信号中断了盘面回调节奏，近期市场预计偏强运行。
　　具体来看，昨日铁矿石期现货价格保持涨势，但涨幅较新年首日有所放缓，且港口现货成交有所降温。从样本钢企的烧结粉矿日耗情况来看，印证钢企检修后复产这一预期，铁矿石实际需求边际改善，叠加春节前的钢企补库，整体矿石需求边际改善预期偏强。煤矿事故扰动频繁，市场反应有所钝化。年底部分煤矿有完成年度任务后的停产、减产行为，产量小幅下降，元旦后有供应恢复预期。需求端，钢厂检修增多，现实需求边际走弱，焦炭一轮提降落地，不过在复产背景下降幅预计有限，受宏观情绪影响，昨日盘面偏强。钢厂阶段性提涨后，废钢到货有所恢复。电炉日耗季节性回落。年底高炉钢厂检修增多，日耗同铁水同步下滑。供增需减，厂库增加。综合来看，当下虽然废钢基本面有所转弱，但交易权重偏低，宏观预期提振下废钢偏强震荡为主。铁合金方面，硅锰供需企稳，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需偏中性，能源成本预计有所回落，短期震荡运行。动力煤正值迎峰度冬旺季，日耗处于高位，中下游库存均有所回落。节后询货有所增加，在成本支撑下，贸易商挺价意愿较强，然气温逐步回升，旺季预期转弱，港口库存和电厂库存依旧偏高，下游需求释放有限，市场僵持博弈，煤价承压震荡。玻璃方面，宏观预期改善，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，现货边际趋弱，盘面震荡偏弱。
　　整体而言，宏观导向是淡季逻辑主线提供向上驱动，下方有冬储和电炉成本支撑，加上中期铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，盘面易涨难跌。后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险） 
　　中线展望：震荡