投资要点
　　公告要点：吉利汽车12月批发销量150,453辆，同环比+3.04%/-24.80%。分品牌来看，吉利品牌销量107,382辆，同环比+5.93%/-30.20%，其中银河销量12,088辆，环比-12.21%；极氪品牌销量13,476辆，同环比+18.87%/+2.84%；领克品牌销量25,695辆，同环比+16.86%/-14.36%；睿蓝品牌销量3900辆，同环比-65.56%/+26.83%。
　　极氪品牌强势，新能源+全球化持续推进。1）销量：公司12月批发销量150,453辆，同环比+3.04%/-24.80%，2023年全年累计销售168.7万辆，同比+17.69%，超额完成全年销量目标。2）燃料类型：公司12月新能源汽车销量60,447辆，同环比+35.68%/-7.05%，新能源渗透率40%，同环比+8.82/+7.67pct，2023年全年新能源累计销量48.7万辆，同比+48.29%。3）品牌：12月吉利品牌销量107,382辆，同环比+5.93%/-30.20%，其中银河销量12,088辆，环比-12.21%，上市7个月累计销量8.3万辆，几何12月销量17,827辆，2023全年累计销量19.1万辆，中国星高端系列上市至今累计销量破87万辆；领克品牌12月销量25,695辆，同环比+16.86%/-14.36%，其中新能源占比55%，领克08 em-p销量10,055台；极氪品牌销量连续七个月破万，12月销13,476辆，同环比+18.87%/+2.84%；睿蓝品牌销量3,900辆，同环比-65.56%/+26.83%；2023年12月宝腾销量10,266辆，同比-25%；2023全年吉利品牌/领克/极氪/睿蓝/宝腾累计销量分别131.0/22.0/11.9/3.8/11.5万辆，分别同比+18%/+22%/+65%/-32%/+6%。4）海外：公司12月出口21,347辆，同环比+9.26%/-29.34%，出口占集团销量比例为14.19%，环比-0.91pct，2023全年累计出口27.4万辆，同比+38.27%，全球化步伐加速。
　　新车强势+新能源提速+全产业链出海，引领全年超额完成销量目标。新车方面，12月极氪X、极氪001FR、极氪007相继上市，强竞争力引领极氪品牌周期强势；出口方面，吉利品牌深化布局多个区域，全球70个国家开发销售及服务网点达532个，在43个国家完成10款产品上市，领克提速亚太战略，截至2023年底，已在欧洲6国开设11家线下体验店，极氪X和极氪001开启海外交付。吉利宣布2024年全年销量目标190万辆，同比+13%，其中新能源汽车销量目标同比+66%。
　　盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2023~2025年营业收入预期为1783/2353/3009亿元，分别同比+20%/+32%/+28%；归母净利润为50/80/121亿元，分别同比-2%/+60%/+50%；对应PE分别为15/9/6倍，维持吉利汽车“买入”评级。
　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。