从元旦假期的出游人次和旅游收入来看，居民部门消费倾向仍然处于偏低水平，不过回落的风险有限。居民消费活动的恢复仍在温和推进。
　　2023年12月的PMI数据显示制造业部门仍在减速的过程中，房地产行业的下滑或许是主要原因，这意味着宏观经济的触底依赖于房地产行业的走向，这无疑需要观察政策的变化。
　　在美国经济持续走弱，美元指数中枢下行的背景下，当前人民币汇率贬值压力趋于缓解，这为我国货币政策的宽松打开了空间，也将推动债券市场收益率下行。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期