家居：2023Q4低基数增长或提速，盈利预计稳健提升。收入方面，零售端2023Q4订单保持稳定增长，龙头经营稳健，逆行周期更具韧性；工程端竣工延续靓丽，2023Q4高基数下增长拉动趋弱。利润方面，原料价格低位、降本增效推进，预计盈利提升稳健。智能家居推荐瑞尔特（预计2023Q4收入同比+20%，利润增长高于收入），传统家居推荐顾家家居（预计2023Q4收入同比+20%，利润增长高于收入）、志邦家居（预计2023Q4收入同比+10%，利润增长高于收入）、欧派家居（预计2023Q4收入同比+0%-5%，利润增长高于收入）、索菲亚（预计2023Q4收入同比+10%，利润增长高于收入）、金牌厨柜（预计2023Q4收入同比+5%-10%，利润增长高于收入）、曲美家居（预计2023Q4收入同比转正，利润扭亏）、好太太（预计2023Q4收入同比+40%-50%、利润同比约翻倍）、喜临门（预计2023Q4收入同比+10%，利润环比稳定）、敏华控股、慕思股份（预计2023Q4收入、利润同比+5%-10%）等，关注江山欧派（预计2023Q4收入同比+5%，利润同比翻倍以上）、尚品宅配、王力安防、皮阿诺等。
　　大宗纸：浆纸系价格承压，废纸系价格平稳。当前纸浆短期需求偏弱，纸厂采买纸浆积极性减弱，预计浆价弱势运行。浆纸系需求延续平淡，1月部分规模纸厂报价下调，预计价格承压运行；废纸系短期供需格局相对稳定，预计纸价平稳运行。Q4造纸盈利环比改善，当前优选底层利润夯实向上的太阳纸业（预计2023Q4盈利9.5-10.0亿元），关注博汇纸业（预计2023Q4盈利3.0-3.5亿元）、晨鸣纸业等、箱板纸行业龙头玖龙纸业（预计2023Q4亏损收窄）、山鹰国际（预计2023Q4盈利环比改善），林业碳汇开放，关注岳阳林纸。
　　特种纸：产销景气、提价落地、盈利分化。Q4旺季需求稳健、龙头纸企产销有望维系高位，且受益于下游景气&外盘木浆挺价，涨价函落地幅度预计较优。持续推荐仙鹤股份（预计2023Q4利润为2.5-3.0亿元，Q3为2.0亿元）、华旺科技（预计2023Q4利润为1.6-1.7亿元，环比稳定）、五洲特纸（预计2023Q4利润为1.5-2亿元，Q3为1.2亿元）、冠豪高新（预计2023Q4利润约0.5亿元，Q3为-0.2亿元）、恒达新材（预计2023Q4利润约0.3亿元，Q3为0.3亿元）。
　　消费：把握结构性成长机遇，关注高成长、抗周期的宠物赛道。消费环境延续弱复苏，总量扩张逻辑趋弱下建议把握结构性成长机会。1）推荐战略布局稳步推进、业务多点开花的公牛集团（预计2023Q4收入同比+10%-15%，利润增长高于收入），传统核心稳健增长、产品及渠道结构优化的晨光股份（预计2023收入同比+20%，利润增长10%-20%）；2）聚焦陪伴需求旺盛、渗透率及消费力提升空间大的宠物赛道，关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、依依股份（预计2023Q4收入同比+0%-5%，利润+35%-40%）、源飞宠物、天元宠物等；3）推荐国产替代逻辑顺畅的百亚股份（预计2023Q4收入同比+30%，利润同比承压）；4）聚焦高景气赛道，近视防控长期渗透率提升逻辑顺畅，推荐明月镜片（预计2023Q4收入同比+15%-20%，利润增长高于收入）、博士眼镜（预计2023Q4收入、利润同比均+15%-20%）。
　　出口：订单平稳，结构补库逻辑有望持续演绎。Q4由于终端需求承压、海外订单环比维持稳定。当前节点，海外整体库存水平仍维系平稳，伴随终端消费需求回暖，补库逻辑预计于2024年持续演绎。推荐恒林股份（预计2023Q4收入同比+25%，利润同比+25%）、永艺股份（预计2023Q4收入同比+20%+，利润同比+35%+）、匠心家居（预计2023Q4收入同比约+45%，利润同比约+20%）、盈趣科技（预计2023Q4收入同比+5%，利润同比-25%），关注嘉益股份、致欧科技、家联科技、梦百合、麒盛科技、哈尔斯、共创草坪、浙江自然、乐歌股份、久祺股份（预计2023Q4收入同比持平，利润同比+175%）等。
　　包装：下游持续复苏，关注高分红标的。下游需求温和复苏，利好头部包装企业订单拐点向上；利润端受益于成本红利延续、表现预计较优，优选高分红预期标的永新股份（2022年股息率5%）、裕同科技（2023-2025年预计股息率为3.7%/4.3%/5.1%）。推荐永新股份（预计2023Q4收入同比+5%，利润同比+10%-20%）、裕同科技（预计2023Q4收入持平、利润同比+5%-10%）、新巨丰（预计2023Q4收入同比+10%-20%，利润同比正增长）、奥瑞金（预计2023Q4收入同比+5%、利润同比翻倍以上）、上海艾录。
　　新型烟草：国内市场承压，海外一次性仍占主要份额。1）国内：Q4受制于国标自身产品、口味限制，以及海外进口果味冲击，市场规模预计环比平稳略下降。2）海外：美国9月一次性小烟市占率仍处高位，预计Q4其仍压制合规换弹市场复苏；欧洲一次性行业增速Q4有望放缓、但预计仍占据主要市场份额。持续推荐思摩尔国际，雾芯科技、盈趣科技（预计2023Q4收入同比+5%，利润同比-25%）。
　　风险提示：消费复苏不及预期，地产超预期下滑，浆价波动低于预期，盈利预期测算存在误差。