本期投资提示：
　　家居：京沪楼市放松政策出台，地产政策基调持续转向，继续推荐低估值优质标的。12月14日，北京市发布《关于调整优化本市普通住房标准和个人住房贷款政策的通知》，包括：优化普通住房（以下简称普宅）认定标准，下调个人住房贷款最低首付款比例（首套30%，二套城六区50%、非城六区40%），下调首套和二套房贷利率，延长最长贷款期限。12月14日，上海市发布《关于调整本市普通住房标准的通知》，包括：取消普宅总价认定标准，下调首套和二套房贷利率，下调个人住房贷款最低首付比例（首套30%，二套主城区50%、非主城区40%）。本次京沪楼市政策同时放松再次强化支持态度，并预计后续需求端将有更进一步的改善空间。2023年竣工确定性改善，对家居企业业绩构成保障，家居行业内具备扩品类空间的企业，以及渠道、供应链和品牌竞争力突出的企业，预计仍将实现较好业绩增长表现。前期地产悲观预期导致家居行业估值降至低位，地产政策持续出台提振β。定制家居：关注【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】；软体家居：关注【顾家家居】【慕思股份】【喜临门】；智能家居：关注【箭牌家居】【好太太】【瑞尔特】；家居卖场：关注【居然之家】。
　　乐歌股份：海外仓盈利规模效应放量，价值重估，品牌出海延续景气！持续分享全球升降桌渗透率提升红利，通过品类和市场扩张打开增长空间。盈利能力步入上行通道：品牌已经具备自然引流能力，跨境电商利润率随UE模型更优的独立站收入占比提升优化。海外仓业绩扩张，盈利规模效益释放，价值迎来重估！内销起量后有望扭亏为盈。具体看：1）海外仓：收入=上架等人工操作费用＋仓租＋尾程配送快递费率价差（盈利主要来源，强规模效应）；提前10年布局，锁定租仓成本；核心港口位置自有土地800英亩，当前通过自建仓库延续成本优势。23Q3收入同比接近100%，今明两年收入维持高速增长；盈利规模效应持续释放，净利率随尾程快递费率价差优化和固定费用摊薄达到10%＋；2）品牌出海：短期看，23Q3收入增速修复至20%+（23H1收入同比持平），Q4是电商旺季，预计增速延续；公司Q3中低端产品线补充到位，带动增速修复；新品类电动沙发试销，Q4正式销售，电动沙发针对欧美消费群特征，设置助站功能，性价比优势明显。中长期看，扩品类、扩市场逻辑仍能支撑起双位数增长；3）外销代工：23Q2中旬去库结束，订单转正，23Q3收入同比30%。今年斩获大客户，明年供应体量翻倍增长；预计整体保持稳健增长态势。
　　维达国际点评：亚太资源溢价收购维达国际，产业链上下游整合利于长足发展。12月15日，维达国际发布公告，亚太资源集团（APRIL）就维达国际全部已发行股份做出要约收购。每股要约价格23.50港元，较近三十日平均收盘价19.69港元溢价19.36%，如果要约获全数接纳，APRIL应付的最高总额为261.28亿港元，收购Essity和李氏家族全部持股后，APRIL将持有上市公司80.3%股权。溢价收购、且收购后仍保持管理团队稳定性，彰显生活用纸头部品牌价值；截至23Q3，公司生活用纸大众品牌“维达”天淘市占率16.3%，位列第一；近年来公司坚持产品高端化策略，23H1中国内地高端纸品组合收入同比30.6%。新股东APRIL布局上游浆、纸环节，年产280万吨纸浆和115万吨纸，产业链上下游整合利于公司长足发展。
　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。