整体逻辑：需求端无多少亮点，需要关注供给端的扰动。
　　1.需要密切关注中东局势变化对于原油及航运影响的强度和持续时间，因为这会改变经济的轨迹。如若总供给持续扰动，会使得通胀问题延续从而推后降息预期，同时美强欧弱格局也会延续，美元走强，股债双杀。在恢复红海通行后，马士基又宣布了两天绕行。情况虽有所反复，但还没有油价或是运输成本全面推升的迹象。
　　2.美联储11月核心PCE同比继续下降到3.2%，市场对美联储降息的预测高达6-7次，且降息最早会在3月发生。而过往两年来看，市场对于美联储加息和降息的判断都太过于乐观了，这一次可能也不例外。
　　3.国内12月PMI 49.0，生产项回落0.5到50.2，仍处于荣枯线之上，但无论是国内还是海外的订单指数均有回落，且在荣枯线之下，内外需的不足依旧是我国企业面临的问题。
　　4.近期人民币的走强与美元指数的回落关系密切，且人民币升值的幅度几乎等同于美元指数下跌的幅度，这说明国内经济未体现出明显的比较优势。
　　5.元旦假期全国预计发送旅客超1.2亿人次，较2023年同期增长78.4%，较2022年同期增长8.6%，铁路、公路、水路、民航等较同期均有明显增长。消费将是经济的新增长点。
　　6.欧美日等主要国家货币当局致力于收缩资产负债表，这对于商品价格来说偏负面。缩表的效果恐怕是被市场低估的。
　　板块逻辑：本周各版块均出现下行，能化垫底。
　　1.工业品：1）贵金属：从大类配置的角度看，贵金属值得多配，以对冲政治及经济上的风险；而从短期驱动来看，主要看美国经济数据情况。白银相较黄金更具配置价值。2）基本金属：分化明显。铜、铝、锌等传统金属出现一些供应扰动而偏强，但在欧美交易经济下行，且美元仍未形成趋势性下跌的背景下，难以趋势性上涨；而镍和碳酸锂等新能源金属仍在交易供需宽松，偏弱运行。3）黑色：已转入震荡，年前钢厂补库一定程度支持原料价格，原料端推荐正套。4）能化：关注原料对板块整体估值的影响。油价已进入较低价区间，基本面仍旧偏空，但需警惕供应端事件爆发引发高弹性上涨，带动板块估值的提升。化工品来看，由于目前多数品种期现价差较小，且处于大扩产逻辑下，利润提升空间依旧有限。
　　2.农产品：本周板块走势分化，豆粕领跌。1）生猪端：供应端压力仍然较大，节后需求转弱，猪价仍将承压。2）大豆端：阶段性来看，继续交易南美有利天气，预期丰产压力，美豆承压震荡下行。中期焦点仍在南美产量博弈，关注南美产区天气。3）豆粕端：近端来看，全国现货基差企稳反弹，成交回暖，市场情绪好转。而远端来看，1-3月进口大豆到港预期明显减少，市场远期1-3月基差报价高。盘面价格维度，m2405合约单边跟随外盘继续向下，中期在南美产量博弈，趋势倾向偏空，关注美国需求及南美天气情况。4）油脂端：短期来看，季节性减产周期，但高频出口数据弱，供需双弱。价格维度，供需基本面仍弱，驱动不强，节前交投清淡，整体维持震荡偏弱。后期关注季节性减产对市场带来的支撑。关注产区产量。5）玉米端：新作增产，新粮逐步上市，现货供应充足。目前下游观望情绪浓厚，贸易商收购心态谨慎，深加工库存回升，养殖端亏损，饲料企业维持低库存，随用随买，建库意愿不强，供强需弱，现货仍有考验，玉米期价预计偏弱运行。
　　风险提示：
　　金融系统恐慌，中东战争爆发。