本期投资提示：
　　2024年元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，实现国内旅游收入797.3亿元，分别较19年增长9.4%/5.6%，经计算客单价恢复至19年96.5%。根据交通运输部预计，23年12月30日至2024年1月1日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量为1.28亿人次，同比增长78.4%，比22年同期增长33.1%，其中，铁路发送旅客同比22年同期增长104.8%，民航同比22年同期增长110.9%。
　　跨年具备仪式感，冰雪旅游和文旅融合吸睛，高客单定制游订单人均花费提高。从旅游目的地选择来看，除了每年的热门旅游目的地以外，今年天津和哈尔滨的排名显著提升。携程数据显示，天津旅游订单同比去年提升156%，主要得益于天津今年冬季推出了近200项文旅活动。哈尔滨以冰雪游继续出圈，三天假期旅游订单同比增长超过158%，异地游客占比75%。从出行方式来看，私人定制走向大众化，租车自驾显著增长。根据携程数据，今年元旦假期定制游订单同比去年增长290%，相较2019年增长25%，定制游平均一张订单花费1.67万元，人均花费约为3200元，同比上涨12%。根据携程数据，元旦租车自驾订单量同比增长近1.5倍，超3成自驾游用户的旅行天数为3-5天，一线、新一线城市旅客在异地租车趋势明显，贡献了超7成的异地租车订单。
　　国际航班量恢复至20年元旦假期的六成左右，出入境客流同比大幅提升，2024年出境游将随着供给端的改善和消费信心的增强而加速恢复。自23年下半年，泰国、马来西亚等热门出境游目的地国家先后对中国游客实施免签，国际航班数量恢复且价格有所下降。元旦假期相对较短，热门出境游线路主要为相对短途的亚洲线路，迪拜、欧洲游热度也在提升。携程数据显示，元旦期间内地出境游订单同比增长近4倍，出境机票预订量环比上月增长11%，同比去年增长265%，机票平均单价约为2023元旦假期的六成。根据航班管家数据，2024年元旦国际航线累计执飞航班量及日均同比恢复至2020年元旦的6成左右，根据国家移民管理局预测元旦期间全国口岸日均出入境旅客将达到156万人次，较2023年元旦假期增长超5倍，为2019年同期的90%。
　　海南免税销售客实现开门红，客单价略有下降。根据海口海关数据，2024年元旦假期第一天，海口海关共监管离岛免税销售金额1.82亿元，同比2023年元旦假期首日增长6.8%，免税购物人数2.66万人次，比2023年元旦同期增长32.8%，人均消费6843元。2023年元旦假期三天共实现免税品销售额4.22亿元，购物人次为4.3万人次，免税品客单价为9816元。
　　投资分析意见：文旅消费具有刚性和持续性，性价比、冰雪及文旅融合是吸引游客打卡的重要因素。展望2024年旅游产业需要精细运营以获得持续的客源，跨境游供给端改善和消费信心的增强有助于加速恢复。我们推荐：1）会展：米奥会展；2）酒店：华住、首旅酒店；3）餐饮：全聚德、同庆楼、广州酒家；4）免税：中国中免、王府井；5）景区：中青旅、天目湖、宋城演艺、复星旅游文化。
　　风险提示：居民收入及消费恢复不及预期的风险，汇率波动风险，出行趋势受海外影响风险。