★库存去化，关注北方生产进展
　　上周（12/23-12/29）工业硅期货价格震荡运行，2402合约收盘价14160元/吨，较上周环比下跌0.2%。现货端价格继续走高，华东不通氧553#、通氧553#、421#分别较上周上涨150、150、50元/吨至15100、15600、15850元/吨，低品位牌号较高品位牌号价格上涨更为明显。
　　供应端，根据百川盈孚统计，本周金属硅开炉数量与上周相比减少51台，其中云南减少2台、四川减少3台、新疆减少43台，其他地区减少3台。西南地区继续减产空间有限，未来生产端供应焦点仍在西北。本周新疆地区环保问题严峻，此前保温的炉子没有如期恢复，又新增伊犁、石河子、乌鲁木齐等地工厂保温停产，导致产量明显下滑。
　　需求端，多晶硅方面，内蒙古多晶硅厂亦出现限电减产，但影响有限。随新产能投产爬坡，整体看多晶硅产量较上周依旧有小幅增加，多晶硅工厂库存持续累库，产业链价格维持弱势运行，多晶硅企业对工业硅仍以刚需采买为主。有机硅方面，本周产量环比减少，节后部分企业有检修计划，预计行业开工率继续下滑，对工业硅需求有限。铝合金市场维持平稳运行。
　　总体看，西北供应减少带动行业库存下降，但下游需求同样弱势，预计短期硅价或小幅震荡上扬，但作为需求最主要驱动因素的多晶硅前景仍不见好，限制硅价上涨空间。后续关注北方生产变化情况和下游价格接受程度。
　　★风险提示
　　北方供给变化超预期。