上周铜价震荡偏强，主因市场仍在期待美联储将于明年早些提前启动降息，美元指数延续下行趋势，叠加全球铜矿供应趋紧一定程度限制了铜价的下跌空间；国内方面，工业企业利润不断修复，央行强化跨周期和逆周期调节，保持信贷合理增长。上周现货市场氛围清淡，现货升水低位震荡，进口窗口关闭，近月BACK结构维持低位。
　　供应方面，国内产量平稳回升，进口增量兑现，供应仍然平稳。需求来看，终端电网发电继续冲刺全年目标，出口电缆增长较快，新能源汽车增速良好，但年底光伏风电用铜需求减弱，淡季周期下新兴产业难以贡献用铜增量，但传统行业需求具有韧性，国内进入缓慢累库周期。
　　整体来看，全球矿端供应前景趋紧，当前市场对美联储提前开启降息仍抱有较强预期，美元指数下行趋势延续；国内方面，工业企业利润不断改善，央行强调货币政策将精准灵活有力，整体利多铜价。基本面来看，全球库存仍然下降，现货升水平稳运行，国内累库节奏缓慢，终端消费将转入季节性淡季但整体仍具有韧性，整体预计铜价将维持震荡偏强走势。
　　策略建议：观望
　　风险因素：全球经济加速放缓，海外央行提前降息