动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价923元/吨，周环比/同比-22/-265元/吨（-2.3%/-22.3%）。2）国际方面，截至2023年12月22日，欧洲ARA动力煤113.5美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；理查德RB动力煤114美元/吨，较前一周0.0美元/吨（0.0%）；纽卡斯尔NEWC动力煤149.13美元/吨，较前一周-7.9美元/吨（-5.0%）。
　　库存方面，截至2023年12月25日，CCTD主流港口库存6607万吨，环比/同比-6.5%/+20.5%；
　　截至2023年12月28日秦港库存580万吨，环比/同比-9.1%/+0.7%；广州港库存255万吨，环比/同比-3.5%/+12.2%。
　　供耗存方面，本周（2023.12.22-2023.12.28）沿海八省电厂日耗平均230.7万吨，较去年同期+15.8%（上周分别为226.2万吨、+10.2%）；平均库存3330.4万吨，较去年同期+11.7%（上周分别为3401.0万吨、+12.5%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2750元/吨，环比/同比0/20元/吨（0%/+0.7%）。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格339.5美元/吨，环比/同比+1/+40美元/吨（+0.3%/+13.4%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1600/2030元/吨，环比-50/-50元/吨（-3.0%/-2.4%），同比10/30元/吨（+0.6%/+1.5%）。
　　3）国内外价差方面，澳峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2721元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2750元/吨、价差29元/吨。
　　库存方面，截至2023年12月29日，独立焦化厂焦煤库存925万吨，环比/同比+1.0%/-8.7%；样本钢厂焦煤库存805万吨，环比/同比-0.8%/-6.8%。截至2023年12月29日，港口炼焦煤库存155.8万吨，环比/同比-12.3%/+36.1%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率73.57%，环比-2.1pct。
　　截至2023年12月29日，港口焦炭库存169万吨，环比上周-21万吨（-11.0%）；独立焦化厂焦炭库存54万吨，环比上周-13万吨（-19.2%）；样本钢厂焦炭库存611万吨，环比上周+33万吨（+5.7%）。
　　投资建议。我们认为，23年在电厂高库存+进口冲击双重影响下，全球新供应格局下的成本支撑已较为清晰。展望24年，供应端新增产能有限+安监新常态，供给刚性约束较强，而随着经济持续稳定向好，需求有望逐步恢复，煤炭供需格局维持平稳，煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显，整体上攻守兼备，有望受益顺周期+高分红双属性加成。建议关注：（1）高分红公司，推荐陕西煤业、中国神华、兖矿能源、山煤国际；（2）经济预期边际改善带动的焦煤板块顺周期机会，推荐：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；（3）有量增逻辑的低估值公司，推荐中煤能源、华阳股份；（4）受益煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司，推荐郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。