核心观点
　　近日，国务院常务会议核准广东太平岭、浙江金七门两个核电项目，共计4台核电新机组。核准机组均采用华龙一号核电技术，单机容量约120万千瓦，分别归属中广核及中核集团。2023年，我国共核准核电机组10台，与上年持平，保持近年最高值。在确保安全的前提下，我国核电正稳步有序发展，在满足日益增长的用电需求的同时，不断助力新型电力系统转型。近期，湖南省人民政府发布《湖南省新型电力系统发展规划纲要》，提出到2030年，风电、光伏发电装机规模达到4000万千瓦，抽水蓄能达1040万千瓦，新型储能达450万千瓦。随着我国新型电力系统建设的持续推进，系统调节能力的重要性愈发明显，我们预期拥有调节性容量的电力企业优势有望凸显，持续看好火转绿企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：12月24日-12月31日电力板块（882528.WI）上涨0.74%，沪深300指数上涨2.81%,电力板块跑输大盘2.07个百分点。2023年初至今电力板块上涨2.06个百分点，沪深300指数同期下跌11.38%。电力板块年初至今累计跑赢大盘13.44个百分点。分子板块看12月24日-12月31日火电、水电、燃气板块变化幅度分别为0.47%、-0.23%、1.23%。
　　动力煤现货价格环比下降2.63%，同比下降24.72%
　　12月29日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为926元/吨，环比下降2.63%，同比下降24.72%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤12月29日价格为1005元/吨，环比减少0.50%，同比降低19.86%。
　　秦港库存环比下降9.00%，同比下降1.22%
　　煤炭库存方面，截至12月31日，秦港库存566万吨，环比减少56万吨，降幅9%，同比减少7万吨，降幅1.22%。而广州港12月29日库存为249.8万吨，环比减少9万吨，降幅3.48%，同比增加63.8万吨，增幅34.3%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。