核心观点
　　硅料内部价差拉大，全产业链仍在持续探底。本周N型硅料价格维持平稳，P型硅料价格有轻微下滑，P型硅料中高-低品质价差有进一步扩大趋势，硅片、电池和组件环节价格继续下跌，产业链价格仍在持续探底。
　　国内光伏装机需求向好，11月新增装机达21.32GW。国家能源局发布11月份全国电力工业统计数据，11月光伏新增装机达到21.32GW，1-11月光伏累计装机达到163.88GW，同比增长98.17%，截至11月底，太阳能发电装机容量约5.6亿千瓦，同比增长49.9%。国内光伏装机需求向好，2023年全年装机需求有望达到180GW。
　　逆变器出口数据改善，库存压力逐渐缓解。近日，海关总署发布了2023年11月份逆变器进出口数据，2023年11月逆变器出口量380.27万个，环比增长22.2%。海外需求方面，11月欧洲市场中，荷兰、德国两大主要光伏进口国家环比增速由负转正。11月新兴国家对出口量的提升作用明显，非洲市场、拉美市场、中东市场、亚洲市场均有进口环比增长。
　　投资建议：光伏方面，产业链价格仍继续探底，目前价格体系下下游部分厂商压力较大，我们预测随着后续硅料产能继续释放，硅料价格将跌至二三线厂商现金成本线，缓解下游环节成本压力。近期光伏产业链呈现边际向好的迹象，11月新增光伏装机达21.32GW，1-11月累计光伏装机达163.88GW，预计2023全年有望达到180GW。出口方面，逆变器出口数据有所改善，特别是新兴市场表现较好，欧洲库存压力正在缓解，叠加海外降息预期，预期海外需求将快速恢复。投资主线上，我们看好成本优势显著的硅料龙头企业；产品出货结构好，高盈利市场出货占比高的组件龙头企业；供给压力已基本释放，预期反转的辅材环节。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐标的：天宜上佳、晶澳科技、英维克、海兴电力、特锐德、通合科技。
　　风险提示：下游需求低于预期；竞争格局恶化企业盈利能力降低；政策落地不及预期等。