核心观点
　　欧盟委员会批准意大利177亿欧元的储能投资计划。该计划预计将在2030年新增9GW/71GWh长时储能。欧盟批准意大利储能投资意味着欧洲支持新能源发展的决心坚定，且已开始重视长时调节资源的建设。在“Fit for 55”、“RePower EU”等框架下，预计将有更多国家提出储能投资计划，欧洲大储建设有望加速。目前欧洲本土开发商已经获得了意大利的GW级储能建设合同，中国供应商有望进入欧洲大储建设供应链。
　　事件：
　　意大利177亿欧元储能投资计划获得欧盟委员会批准
　　根据路透社报道，当地时间12月21日欧盟委员会批准了一个177亿欧元的意大利国家援助计划，用以支持集中式储能系统的建设，目的是促进可再生能源的消纳。该援助计划将持续多年，通过每年对储能开发商提供资金支持来实现，以加快可再生能源在意大利电力系统中的渗透率提升。
　　简评
　　意大利储能投资计划符合欧洲能源转型目标
　　欧盟委员会公布的文件显示，欧委会认为该援助计划符合“European Green Deal”（欧洲绿色新政，主要目标是2050年实现碳中和）与“Fit for 55”（2030年温室气体排放量减少55%）一揽子计划的要求。欧委会认为该计划有助于促进意大利电力系统中可再生能源的消纳。
　　意大利该计划平均每年体量几乎与欧洲今年新增大储装机相当
　　8月意大利电网运营商Terna曾出具报告，专门研究了意大利长时储能所采取的技术方案。根据该报告，除了目前已并网的户用储能和表前大型储能之外，意大利还需要多达71GWh的长时储能，时长则需达到8小时，因此储能的功率约为9GW。根据LCPDELTA的预测，今年全欧洲新增大储约为3.8GW，其中意大利850MW，仅次于英国1500MW。而2022年意大利新增大储装机仅25MW，发展极为迅速。考虑目前欧洲长时储能配置较少，即使按平均时长3h计算，欧洲今年新增大储装机约为11.4GWh。根据欧委会文件，意大利的储能投资计划将持续到2033年12月31日。据此换算，未来10年平均每年新增装机约7.1GWh，体量几乎与今年欧洲新增大储容量相当。
　　该计划如何执行？预计将类似可再生能源拍卖的形式，由政府提供补贴
　　欧委会文件显示，该援助方案将以每年向储能开发商支付费用的方式执行，费用将涵盖投资和运营成本。在基于竞争、透明和无歧视原则下，项目将授予那些投标价格降低的开发商。类似于目前欧洲盛行的可再生能源拍卖方式，目前多以差价合约（CfD）的方式进行，即项目建成后，政府保证固定的度电收益，若电力市场价格低于执行价，则由政府予以补足，若电力市场价格高于执行价，则项目业主需要返还超额收益。政府招标时将选择那些出价较低的业主，类似于国内新能源竞配时竞电价，价低者得。预计该计划也将采取此类形式，从而确保政府补贴给到能够以较低价格中标的开发商。
　　长时储能成为欧洲大储发展方向，此次意大利项目主要收益来自容量市场
　　与英国相似，意大利的储能早期收益机制主要是频率市场，但随着新能源渗透率的逐步提高，收益机制在向容量市场转变。目前意大利大多数新增项目均基于容量市场和峰谷套利进行规划，与辅助服务占多数的欧洲大多数国家（如英国）不同，原因可能是意大利南部光伏资源较为丰富。2022年2月意大利电网运营商Terna的容量拍卖中，Enel获得超过1GW的电池储能项目合同，预计交付时间为2024年，并已在2023年Q2开始建设。未来，意大利将可能早于英国、德国等先发国家，更早地转向长时储能。根据Terna的研究，2030年意大利电网储能的平均时长将达到8小时。
　　锂电仍为最重要的技术路线，中国制造商有望进入供应链
　　意大利电网运营商Terna的研究报告主要研究了抽水蓄能和锂电池储能两种技术，但目前披露的项目均为锂电池储能。根据energy-storage.news的报道，意大利也正在考虑中国的电池储能供应商，如阳光电源、华为、宁德时代等。
　　投资建议
　　欧洲能源转型之路坚定，随着新能源渗透率的提升，欧洲储能的发展正在从频率响应市场转向容量市场，为此需要容量更大的储能装机。意大利的储能投资计划符合欧洲能源转型目标，也正在开放中国企业进入欧洲市场。建议关注储能电池、储能集成商龙头企业，如阳光电源、宁德时代等。
　　风险分析
　　1）需求方面：欧洲储能投资不及预期，欧洲财政支出不及预期等。
　　2）政策方面：补贴力度不及预期，。
　　3）国际形势方面：国际贸易壁垒加深，中国企业进入海外市场不顺利等。
　　4）市场方面：竞争加剧导致储能电池、集成商、PCS厂商毛利率、盈利能力低于预期；运输等费用上涨等。
　　5）技术方面：电化学储能市占率不及预期，技术路线转向其他方向灯。
　　6）机制方面：电力市场机制推进不及预期；现货市场配套辅助服务、容量补偿、峰谷价差等不及预期；虚拟电厂、需求侧管理等新兴市场机制不及预期等。