报告要点：
　　国际棉花市场：
　　供应端：巴西新棉开始播种，天气适宜，进度较往年持平；印度棉花周度上市量维持同期高位；国际棉市供应宽松格局未变。
　　需求端：美棉周度出口签约量有所反弹，中国进口需求支撑；欧美市场需求未见好转，订单缺乏，东南亚纺织业开机率维持下滑。
　　展望后市：短期，国际棉市阶段性供宽需弱格局难改，但宏观悲观情绪减弱，中国进口需求形成支撑，棉价维持区间震荡走势。关注美棉出口数据变化。
　　国内棉花市场：
　　供应端：新疆加工临近尾声，商业库存已回升至历史较高水平，进口装运维持强劲，整体供应宽松。下游季节性补库与贸易商入市采购之下现货市场流动性有所增加，销售基差持稳，现货价格中心小幅上移。
　　需求端：下游内销、出口订单环比都有所好转，棉纱、坯布流动性增加，纱价止跌反弹，成品明显去库，纺企信心有较大提振，局部地区开机率出现回升，涤纶纱、人棉纱在原料价格提振之下也维持强势，但纺纱利润仍维持亏损局面。
　　展望后市：短期，下游季节性好转提振市场情绪，但棉花供应宽松与棉纱高库存事实难改，上方套保压力仍存，棉价继续上涨空间有限，维持前期区间震荡格局。明年一季度，棉纱高库存仍是市场交易主要逻辑，关注库存变化带来行情驱动。
　　后需关注点：织厂订单衔接度，棉纱去库速度。