本报告导读：
　　供需双弱下现货锂价走势放缓，期货锂价受市场远期乐观预期影响强势震荡。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：盈利空间压缩下锂矿商和锂盐厂出货意愿走弱，但节前需求持续低迷，供需双弱下，现货锂价维持弱势运行。1）无锡盘2401合约周度涨3.65%至9.95万元/吨；广期所2401合约周度涨4.77%至10.11万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1315美元/吨，环比跌65美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：电钴下游备货回暖，报价上涨；钴盐方面需求维持弱势，但当前市场低价货源难寻，供需博弈下价格小幅上涨。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　供需双弱，锂价跌势渐缓：上周现货锂价延续下行，当前临近元旦假期，市场成交较为冷清。主力合约LC2407受市场对远期的乐观预期影响，走出强势震荡趋势，带动近月合约一并上行，与当前弱现实行情相背离。锂矿方面，目前市场对高价锂矿接受度较低，多谨慎观望，矿商出货以长单为主，零单成交有限。目前看锂矿价格已降至低位，持货商普遍出货意愿有限，导致锂矿买卖双方入市意愿均不足。锂盐供给方面，虽然当前多数锂盐大厂延续稳定生产，但考虑到盈利不足，低价出货意愿有限，部分暂定对外报价。而下游开工率低迷，且已进入行业淡季，动力电池与储能电池年底冲量预期较弱，需求难以提振，电芯成品仍处于去库阶段。临近元旦假期，下游采购更加谨慎，需求延续弱势。供需双弱下，锂价弱势运行。上周电池级碳酸锂价格为9.3-10.08万元/吨，均价较前一周跌3.38%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.30-8.95万元/吨，均价较前一周跌4.42%。
　　电钴备货回暖，钴价小幅上涨：电钴方面，周初海外圣诞进入休假阶段，报盘持稳；国内下游磁材和合金市场稳定，但备货积极性回暖，带动电钴价格上涨。钴盐方面，市场整体需求偏弱，冶炼厂低价出货意愿不足，市场低价货源难寻，供需博弈下价格小幅上涨。根据SMM数据，电解钴价格为21.0-23.5万元/吨，均价较前周涨2.53%。
　　正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.20-4.50万元/吨，均价较前周跌2.90%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周跌5.35%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。