2023年12月A股震荡下行。截至12月28日，本月上证指数下跌2.47%，深证成指下跌2.94%，创业板指下跌2.24%。板块方面，有色表现相对较稳定，月涨幅为1.76%、其他板块均下跌，汽车、商贸零售、社会服务等板块跌幅较大。本月北向资金净流出123.6亿元，投资者情绪不高。
　　内外部多重因素共振，对A股市场形成利好。12月8日召开中共中央政治局会议，分析研究2024年经济工作。会议提出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破” “加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”“强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”等，稳增长政策持续推进。11月规模以上工业企业利润数据继续回升，营收增速和利润率均边际改善，提振市场信心。海外方面，美联储大概率结束加息周期，市场对此已有充分预期，当前市场更关心的是何时开始降息。在预期美联储明年降息的大背景下，对全球股市形成利好，对美债收益率、美元指数产生影响从而减小人民币压力。
　　积极因素不断积累，看好1月的行情。今年A股表现不及预期是由于宏观基本面的恢复不及预期。2023年收官在即，当前美国利率处于较高水平，2024年降息将是大概率事件；随着稳增长政策持续推进，2024年我国宏观经济将复苏企稳。在内外部环境显现积极变化的共振下，A股市场有望吸引全球资金重新流入，2024年A股有望迎来震荡向上的修复行情。经过前期的调整，当前A股估值已经达到历史底部区域，建议在结构性放量前，寻找配置机会。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。可关注长期超跌或短期底部的具有长期增长动能的板块。1月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+经济修复利好的板块里的低估值价值股+成长型价值股。1月我们建议战略性布局消费、科技、煤炭、电力等板块里的价值股。
　　风险提示：1）海外加息超预期风险；2）国内政策落地不及预期风险；3）市场情绪不稳定风险；4）受地缘政治冲突影响的风险。