核心观点：
　　社融回升依靠政府融资，融资结构不佳。社会融资8月份回升，回升超过预期，主要是政府融资超过预期。政府融资的节奏不同于2022年，本年度政府融资在8、9月份发力，带来了社融增速的回升。信贷增速相对平稳，仍然稍显弱势。企业债券融资小幅上行，企业利差继续走弱，企业融资成本下滑，带动了债券融资的回升。同时，未贴现银行承兑汇票增加。M1和M2继续下滑，企业资金量再下行，资金流动并不顺畅。M2中居民和企业存款上升，但由于房地产疲软，M2的传导并不顺畅。社融和M2比值略有上行，社会融资条件小幅下降。
　　8月经济各部门低位回升。消费、投资、工业生产增速均超过预期，8月经济运行展现了平稳迹象。8月居民出行继续增加，餐饮消费持续上行，商品消费也有所回升，消费底部区域已经确认。投资下滑速度减缓，制造业投资和基建投资均有所回升，出口下滑，但出口总额仍然较高，工业生产持续上行，工业生产可期待秋高峰。8月份房地产继续下滑，没有止跌，这是经济回升的阻碍。3季度在政策托底的作用下整体经济增速可能低位平稳运行，4季度补库存带动经济温和恢复。
　　CPI环比改善，PPI有所回升。从8月来看，价格的上涨符合预期，但上涨的品种与预期稍有偏差。非食品价格的涨幅持续度较弱，并且服务类价格上涨幅度偏弱。核心CPI的走势低位平稳，整个物价处于平稳运行区间。PPI环比转正有所回升，主要受到原油价格上行的影响，但原油价格上行的可持续度仍然存疑。
　　9月市场表现：截至9月28日，9月A股市场整体下行。上证综指和创业板指分别下降0.3%和4.69%。行业方面，多数行业表现疲软，其中传媒、美容护理行业跌幅较大，分别下跌7.63%、6.56%，煤炭行业表现靠前，月涨幅为9.61%，医药生物和石油石化也有所上升，涨幅均超3%。估值方面，煤炭、基础化工估值涨幅较大。截至9月29日，外围市场整体表现弱势，9月标普500、纳斯达克指数与道琼斯工业指数分别下跌4.87%、5.81%、3.5%。A股休市期间（9月29日到10月6日），外围市场整体涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别上涨0.2%、1.74%，道琼斯工业指数下跌0.77%。
　　年内第二次降准落地：9月14日，央行宣布9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次降准为今年以来央行第二次实施降准，在支持商业银行信贷扩张，呵护银行净息差空间的同时，有助于支持金融机构增加对实体的资金投入，巩固我国经济回升向好态势。9月15日，央行开展1年期MLF操作5910亿元。政策助力加大信贷投放，持续释放稳增长信号。随着市场主体信心逐渐好转，经济持续恢复向好，A股市场震荡向上概率较大。
　　风险提示：国内经济复苏不及预期的风险，国内政策落实不及预期的风险。
　　

研究报告全文：战略投资股票池月度动态2023年10月06日tablemain公司深度报告模板战略投资股票池月度动态2023年9月核心观点社融回升依靠政府融资融资结构不佳社会融资8月份回升回升超过预期分析师主要是政府融资超过预期政府融资的节奏不同于2022年本年度政府融资在89月份发力带来了社融增速的回升信贷增速相对平稳仍然稍显弱势企业债王新月tablemarketdata券融资小幅上行企业利差继续走弱企业融资成本下滑带动了债券融资的回升同时未贴现银行承兑汇票增加M1和M2继续下滑企业资金量再下行资金861080927695流动并不顺畅M2中居民和企业存款上升但由于房地产疲软M2的传导并不wangxinyueyjchinastockcomcn顺畅社融和M2比值略有上行社会融资条件小幅下降分析师登记编码S01305220400038月经济各部门低位回升消费投资工业生产增速均超过预期8月经济运行展现了平稳迹象8月居民出行继续增加餐饮消费持续上行商品消费也有所回升消费底部区域已经确认投资下滑速度减缓制造业投资和基建投资均有所回升出口下滑但出口总额仍然较高工业生产持续上行工业生产可期待秋高峰8月份房地产继续下滑没有止跌这是经济回升的阻碍3季度在政策托底的作用下整体经济增速可能低位平稳运行4季度补库存带动经济温和恢复相关研究CPI环比改善PPI有所回升从8月来看价格的上涨符合预期但上涨的品种与预期稍有偏差非食品价格的涨幅持续度较弱并且服务类价格上涨幅度偏弱2023829银河证券战略投资股票池月度动态2023年8月核心CPI的走势低位平稳整个物价处于平稳运行区间PPI环比转正有所回升主要受到原油价格上行的影响但原油价格上行的可持续度仍然存疑202384银河证券战略投资股票池月度动态9月市场表现截至9月28日9月A股市场整体下行上证综指和创业板指分2023年7月别下降03和469行业方面多数行业表现疲软其中传媒美容护理行业202375银河证券战略投资股票池月度动态跌幅较大分别下跌763656煤炭行业表现靠前月涨幅为961医药2023年6月生物和石油石化也有所上升涨幅均超3估值方面煤炭基础化工估值涨幅较大截至9月29日外围市场整体表现弱势9月标普500纳斯达克指数与202361银河证券战略投资股票池月度动态2023年5月道琼斯工业指数分别下跌48758135A股休市期间9月29日到10月6日外围市场整体涨跌不一标普500纳斯达克指数分别上涨02174道琼斯工业指数下跌077年内第二次降准落地9月14日央行宣布9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点本次降准为今年以来央行第二次实施降准在支持商业银行信贷扩张呵护银行净息差空间的同时有助于支持金融机构增加对实体的资金投入巩固我国经济回升向好态势9月15日央行开展1年期MLF操作5910亿元政策助力加大信贷投放持续释放稳增长信号随着市场主体信心逐渐好转经济持续恢复向好A股市场震荡向上概率较大风险提示国内经济复苏不及预期的风险国内政策落实不及预期的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明战略投资股票池月度动态目录一宏观数据点评2一金融数据点评社融增速会继续上行结构有待改善2二经济数据点评社融存量增速与M2增速比值上升4三通胀数据点评CPI环比改善PPI有所回升8二2023年9月市场表现与政策要点9一9月市场表现A股整体下跌北向资金维持净流出态势9二年内第二次降准落地12三2023年9月战略股票池收益13四2023年9月战略股票池标的变化及重大事件13请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1战略投资股票池月度动态一宏观数据点评一金融数据点评社融增速会继续上行结构有待改善信贷继续下滑居民和企业信贷未来有望走高8月份社融超过3万亿贷款政府债券融资和企业债券融资拉动了社会融资8月新增社会融资312万亿元其中贷款134万亿同比增加56亿政府债券融资118万亿企业债券融资2698亿元未贴现银行承兑汇票和非金融企业境内融资分别贡献了1129亿元和1036亿元8月份社会融资增速小幅上行但是去除政府债券融资后社会融资增速仍然下行并未止跌居民信贷有小幅的修复但仍然属于弱势居民信贷增加了3922亿元其中居民短期贷款增加2320亿元长期贷款增加1602亿元居民贷款比7月份上行8月份的贷款的回升带有一是因为7月份的回落带来的贷款反弹二是房地产稳定政策有一定的效果全国房地产销售8月份恢复并不理想居民的中长期信贷增速继续下滑房地产限购措施已经逐步放开预计9月份居民中长期贷款会有所表现企业信贷稍显平稳但中长期继续走低企业中长期贷款额6444亿元仍然保持在高位贷款增速回落64个百分点至4558月份企业中长期贷款仍然受到稳增长政策拉动企业贷款稍显稳定8月份政府融资增加这会带动未来的企业信贷上行图1社会融资增速变化图28月社融各部门的变化资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图3企业中短期和中期长期贷款增速图4居民长期贷款增速资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2战略投资股票池月度动态政府融资89月释放政府债券融资是本月社融的主要支撑之一政府债券融资11800亿同比增长111亿是8月社融同比增长和超预期的主要原因本年度政府债券融资较为平稳89月份融资额度释放政府融资的释放也意味着稳增长政策的加码政府债券融资预计在9月份继续增加8月28日十四届全国人大常委会第五次会议在提到下一步财政重点工作安排时提及今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕2023年1-8月新增专项债总计发行309亿今年的专项债额度是38亿如果9月底基本发行完毕那9月地方政府新增专项债的发行量预计是约7000亿推算9月地方政府债的发行规模约9500亿图5地方政府新增专项债发行与到期亿元图6地方政府债券发行与净融资额亿元资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院企业债券融资回升企业债券和股票融资分别为2698亿和1036亿同比分别变化1186亿和-215亿企业融资小幅回升企业的信用利差在持续下行带动了终端需求回升未贴现的银行承兑汇票回升1129亿元企业的经营活跃度好转度8月3日央行召开金融支持民营企业发展座谈会民营企业和部分金融机构银行间市场交易商协会主要负责人参加座谈会旨在推动民营企业债券融资工商银行建设银行表示将支持民营企业债券承销发行银行间市场交易商协会表示将继续加大民营企业债券融资支持工具第二支箭服务民营企业力度在此背景下预计下半年企业债券融资将加速图7企业债券融资增速图8影子银行增速资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3战略投资股票池月度动态M1和M2继续回落资金投放渠道受阻8月份M1和M2增速继续回落8月份M1同比增速22比上月回落01个百分点企业存款上行8890企业中长期贷款稍有回落企业的生产消耗了活期存款带来了M1增速下行结合库存周期分析去库存周期临近后段但尚未结束8月份M2增速106比上月减少01个百分点8月M2增加152万亿8月份计入M2的居民存款增加7877亿企业存款增加8890存款增加是本月M2增加的主要原因央行在目前相对宽松的流动性环境下延续稳健基调在货币供给上保持定力流动性投放仍然偏谨慎由于房地产行业的疲软M2超量投放的渠道受阻保持低位运行图9企业债券融资增速图10表外融资累计同比增速资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二经济数据点评社融存量增速与M2增速比值上升消费稳定地回升2023年8月份社会零售总额37933亿元增长速度为461-8月份社会零售总额增长70去除汽车增长728月份全社会消费回升商品和餐饮消费上行居民必需品和非必需品消费走高从两年平均水平来看8月平均消费增速51比7月份上行25个百分点其中8月份商品零售增长49上行24个百分点餐饮消费109上行39个百分点限额以上商品来看8月份居民必需品消费增长39非必需品消费上行088月份消费品零售总额季调环比增长03环比逐步恢复消费整体平稳8月份居民外出旅游继续旺盛对商品消费同时回升但是消费速度仍然平稳居民对于未来收入的预期阻碍了消费的回升8月份从两年平均增速来看1居民生活必需品消费小幅回升食品消费增速63上行05日用品消费增速转正上行25药品和服装消费增速走高分别为64和482汽车和石油消费增速上行石油及石油制品消费上行115汽车上行44个百分点至853居民娱乐和奢侈品消费基本平稳金银珠宝消费增长72比上月回升11个百分点通讯器材消费下降20个百分点至194房地产相关消费仍然下滑建筑及装潢材料消费下滑102家具下滑16家用电器和音像制品增长0258月份的消费增速虽然好于7月但是恢复的速度缓慢稳定旅游餐饮的上行并不能带动整体消费回升大宗商品消费仍然具有不稳定性房地产低迷也是消费疲软的重要原因3季度消费增速低位平稳预计消费增速39全年消费增速64请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4战略投资股票池月度动态图11必需品和非必需品消费图12两年平均商品和餐饮消费增速资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据为2022年和2023年平均资料来源Wind中国银河证券研究院2023年数据为2022年和2023年平均数数房地产仍未止跌2023年1-8月份房地产投资额769万亿元比去年同期下降了88房地产单月投资负增长198月房地产投资下滑幅度加深从生产端来看新屋开工和施工处于底部竣工增速稍有回升1-8月份新增房地产新开工面积6921万平方米比去年同期的8955万平方米下滑23施工面积比去年同期回落29至6732万平米竣工面积53万亿平方米上行10前值338月单月房地产新开工继续下滑施工面积下滑速度增大房地产开发商需要更多支持从竣工来看保交楼政策支持的效果逐步减退从销售端来看商品房销售面积和商品房销售额继续下滑8月份单月商品房销售面积-55前值-43降幅扩大商品房销售额增速由正转负累计下降-15前值07高频数据上30城成交面积也显示商品房销售低迷鉴于认房不认贷等促需求政策各城市落实时间不同因此需求端的政策效果有待观察房地产行业开发资金来源累计同比降幅继续成扩大趋势本月录得-1359前值-1189国内贷款订金及预收款和个人按揭贷款降幅扩大分别为-1310前值-1177-774前值-419和-2397前值-2407自筹资金略微收窄降幅录得-2397前值-2407房地产行业压力仍然较大房地产行业仍然在出清过程中地产政策对销售有滞后效应目前需求端的政策已陆续出台政策效果有待观察预计9月会有所好转但供给端房企资金压力和拿地开工意愿依旧没有得到缓解2023年预计房地产投资11万亿左右房地产开发面积在10亿平方米投资增速下滑至-90左右图13100大中城市土地成交面积图141-7月份房地产投资额亿元资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5战略投资股票池月度动态图15房屋开工下行图167月商品房销售面积和销售额资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院制造业投资出现回升1-8月固定资产投资额为327042亿元同比增长32前值34增速小幅回落其中制造业投资59前值57基础设施投资同比896前值941民间投资同比-07前值-05当月来看1-8月固定资产投资额增加414万亿前值增428万亿增幅放缓且低于过去三年平均水平3月以来固定资产投资当月额持续低于过去三年平均水平1-8月基础设施投资同比增长896前值941分行业看铁路建设继续维持高增幅同比增长234前值249道路建设同比19前值28公共设施同比负增长06前值08水利建设同比48前值75基础设施投资增速整体边际递减但政府融资方面在8月有超预期情况8月金融数据上政府融资的超过预期的达到了118万亿元带动了社会融资增速的回升因此政府融资的增加有望在下半年带动基础设施投资的增长1-8月份制造业投资增速59较上月回升02分行业看电气机械及器材制造投资依旧保持高增长达到386前值391其他高增长的行业有汽车制造业191化学原料及化学制品业132计算机95通信和其他电子设备85有色金属85专用设备75以及农副食品加工68但整体来看高增长行业增速开始边际降速除专用设备外本期变化全部为负而下游消费品制造业投资增速有明显反弹食品制造业同比增长28前值2纺织服装修正投资增速下滑态势本期同比增长0前值-55下游消费投资增速反弹的主要驱动来源于扩大内需的政策预期利好8月中央经济工作会议强调要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需企业对政策预期带动投资增速请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6战略投资股票池月度动态图17固定资产单月投资额亿图18三大产业单月投资增速资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图19基础设施投资各行业增速图201-8月份政府债券融资额度亿资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图21制造业各行业累计投资增速资料来源Wind中国银河证券研究院城镇调查失业率下降外来与农业户籍改善尤为明显城镇调查失业率7月反弹至538月再次回落至52我们观察到外来户籍和外来农业户籍的调查失业率分别降至48前值5244前值48请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7战略投资股票池月度动态图228月城镇失业率下降01图23本地户籍失业率反弹外来与农业户籍失业率继续下降70城镇调查失业率25070就业人员调查失业率本地户籍人口就业人员调查失业率16-24岁人口65就业人员调查失业率外来农业户籍人口60200就业人员调查失业率外来户籍人口6050150555040100454030502021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082018-052023-052023-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022018-08资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院三通胀数据点评CPI环比改善PPI有所回升食品和非食品共同带动CPI环比改善8月份CPI触底回升环比延续上行核心CPI平稳8月CPI同比增速01较7月份上行04个百分点略低于Wind一致预期028月份CPI环比继续上行至03其中食品价格环比上行05非食品价格上行02核心CPI同比增速08与7月份持平8月份CPI环比延续上行猪肉鸡蛋价格上涨带动食品类价格大幅上行鲜菜价格小幅回正至02非食品项涨幅放缓衣着价格下跌01家用器具下跌06通信服务与其它用品持平服务项中旅游价格回落至14主要受暑期出行效应放缓影响第一食品价格回升鲜菜涨幅不及预期第二非食品价格小幅上行燃料旅游中药价格继续上行商品价格回落第三服务类价格小幅上行与生活相关服务价格上行其它服务价格走低第四核心价格保持平稳本月并未变动图24CPI同比触底回升图25CPI环比延续上行CPI当月同比核心CPI当月同比CPI环比CPI同比6030502520401530102005100000-05-10-102021-102022-122021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102023-022023-042023-062023-082018-082023-022016-022016-082017-022017-082018-022019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-082015-08资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8战略投资股票池月度动态图26CPI同比触底回升图27CPI环比延续上行食品非食品食品当月同比非食品当月同比2501020008061500410002500000-02-50-04-06-10020221202222022320224202252022620227202282022920231202322023320234202352023620237202382015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08202210202211202212资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院原油价格带动PPI环比上行8月份全国工业生产者出厂价格PPI同比-3环比上涨028月份生产资料价格环比上行03上游采掘工业和原材料工业分别上行09和14主要受国际原油价格上行部分工业品需求改善带动生产资料价格涨幅放缓食品类上涨06衣着日用品耐用品商品分别下行020301居民需求稳步回升暂时偏弱8月份上游中游价格分化下游价格回落上中游价格分化主要由于原油价格上行带动上游方面原油价格走高带动石油天然气开采业价格上行同时带动黑色有色价格走高但是煤炭出厂价格继续下行夏季用点高峰过后煤炭需求减弱中游方面化学原料化学纤维黑色和有色金属冶炼价格上行但通用设备价格下滑下游价格普遍下跌计算机通信电子设备业价格下行04铁路船舶航空航天运输设备业价格下行01汽车价格保持平稳整体来看PPI环比涨幅不及预期主要涨价因素持续性不强PPI的全面走高需要内需持续上行和房地产行业的好转带动图288月份PPI同比降幅收窄图29PPI生产资料和生活资料环比变动PPI当月同比生产资料生活资料40150301002050100000-10-50-20-30-1002016-082019-022021-082016-022017-022017-082018-022018-082019-082020-022020-082021-022022-022022-082023-022023-082015-082012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二2023年9月市场表现与政策要点一9月市场表现A股整体下跌北向资金维持净流出态势请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9战略投资股票池月度动态截至9月28日9月A股市场整体下行上证综指和创业板指分别下降03和469行业方面多数行业表现疲软其中传媒美容护理行业跌幅较大分别下跌763656煤炭行业表现靠前月涨幅为961医药生物和石油石化也有所上升涨幅均超3估值方面煤炭基础化工估值涨幅较大截至9月29日外围市场整体表现弱势9月标普500纳斯达克指数与道琼斯工业指数分别下跌48758135A股休市期间9月29日到10月6日外围市场整体涨跌不一标普500纳斯达克指数分别上涨02174道琼斯工业指数下跌077图30A股主要指数收盘价表现以2020928为基期图31全球主要指数收盘价表现以2020928为基期资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图329月A股整体下跌图33A股休市期间美股涨跌不一资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10战略投资股票池月度动态图349月A股行业涨跌不一煤炭涨幅较大传媒美容护理电力设备等有所下降资料来源Wind中国银河证券研究院图359月煤炭基础化工医药生物等市盈率市净率涨幅较大市盈率市净率行业当前值均值历史分位数环比涨跌幅月行业当前值均值历史分位数环比涨跌幅月计算机630590733商贸零售181764-1汽车27322771-5传媒252362-3商贸零售32729465-5煤炭13126110钢铁251335645汽车2220573社会服务63062764-20公用事业151653-1房地产14113961-9通信2324515建筑材料201216587石油石化1314473公用事业22522154-4轻工制造1920462电子4614675216机械设备2323465传媒40143452-7国防军工3030421轻工制造303358483纺织服饰1818414美容护理38240348-10美容护理404339-4机械设备289397421电力设备273439-6综合4194884121有色金属2226351非银金融158177402钢铁101135-1农林牧渔3184643914基础化工1923341石油石化1591943511计算机3437320食品饮料28130934-5食品饮料5871251纺织服饰23628433-2交通运输1415220基础化工2102843127综合48818180交通运输1441912011综合48818180家用电器13416616-2家用电器2430173医药生物2753731510农林牧渔273316-1煤炭771641329社会服务314416-3环保20334112-8电子2634157建筑装饰9113010-2医药生物2837137通信30442490银行0507120国防军工5138428-1建筑装饰081010-2银行47636-1房地产081110-8有色金属149474518建筑材料14198-2电力设备1803970-8环保15177-5资料来源Wind中国银河证券研究院截至2023年9月28日9月A股交投活跃度下降北上资金净流出减少9月A股日均成交额为718973亿元日均换手率为091日均成交额与换手率较上月有所下降北向资金维持净流出态势流出额达37460亿元9月新发基金数量128只相较上月有所上升融资余额为1526534亿元相较上月有所上升9月重要股东净减持10360亿元请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11战略投资股票池月度动态表1A股成交额及日均换手率下跌北上资金流出额相对上月减少类别指标本月数值上月数值增减A股日均成交额亿元718973815807交投活跃度A股日均换手率0911082132IPO数量融资余额15265341478685资金流向-37460-82923北向资金12892当月新发基金只-10360-23132重要股东增减持亿元资料来源Wind中国银河证券研究院图36融资余额及每日净增图37资金净流入资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二年内第二次降准落地9月14日央行发布公告称为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74本次降准为今年以来央行第二次实施降准且两次均为全面降准释放利好信号9月份地方债发行压力较大我国流动性存在一定缺口同时经济恢复动能有待提升市场主体信心仍显不足9月再度降准一方面支持商业银行信贷扩张呵护银行净息差空间稳定银行的利润水平另一方面有助于释放流动性支持金融机构增加对实体的资金投入巩固我国经济回升向好态势同时为维护银行体系流动性合理充裕保持季末流动性平稳9月15日人民银行开展5910亿元中期借贷便利MLF操作中标利率为250维持不变由于9月MLF到期规模为4000亿元实现净投放1910亿元同时时隔近8个月央行再次开展340亿元14天期逆回购操作中标利率下降20个BP如图2021所示降准落地叠加MLF加量幅度上升政策助力加大信贷投放持续释放稳增长信号随着市场主体信心逐渐好转经济持续恢复向好A股市场震荡向上概率较大请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明12战略投资股票池月度动态图381年期中期借贷便利MLF投放数量及利率图3914天期公开市场逆回购操作数量及利率资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院三2023年9月战略股票池收益截止2023年9月28日战略投资股票池当月绝对收益-302相对沪深300收益为-101相对创业板指收益为167成立以来波动率为1858最大回撤为-3148表2战略投资股票池表现梳理2021年8月30日开始计算收益指标战略投资股票池本月绝对收益-302本月相对收益基准为沪深300-101成立以来绝对收益-2987成立以来相对收益基准为沪深300-630成立以来夏普比率-092成立以来Beta102成立以来波动率1858成立以来最大回撤-3148资料来源Wind中国银河证券研究院整理四2023年9月战略股票池标的变化及重大事件本月战略投资股票池标的未调整变动2023年9月股票池内上市公司重要公告精选详见下表表32023年9月股票池内上市公司公告精选日期公司公告9月28日中国神华关于第五届董事会第二十三次会议决议公告9月28日海大集团关于2023年第四次临时股东大会增加临时议案9月28日三安光电第十一届董事会第四次会议决议公告9月28日天齐锂业2023年第二次临时股东大会9月28日中国神华2023年半年度业绩说明会记录表9月28日海大集团第六届董事会第十四次会议决议公告9月28日海天精工2023年半年度权益分派实施公告永兴材料第六届董事会第九次临时会议决议公告9月28日9月28日申洲國際02313-中期報告2023请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明13战略投资股票池月度动态9月28日紫金礦業02899-2023年中期報告9月28日亿纬锂能300014亿纬锂能业绩说明会9月28日海光信息2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告9月27日天坛生物关于部分董事监事高级管理人员增持股份进展公告9月27日江苏银行董事会决议公告9月27日旗滨集团监事会关于公司第五届监事会第十九次会议相关事项的审核意见9月27日江苏银行关于召开2023年第三次临时股东大会的通知9月27日旗滨集团关于事业合伙人持股计划2023年第一次持有人会议决议公告9月27日比亚迪关于控股子公司签署股权收购协议的公告9月27日常熟银行2023年第三季度业绩预告9月27日旗滨集团关于召开2023年第三次临时股东大会的通知9月27日锦江酒店有限服务型连锁酒店2023年78月部分经营数据简报9月27日柏楚电子2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告9月27日永兴材料关于调整回购股份价格上限的公告9月27日重庆百货2023年1-8月主要经营数据公告9月27日中信証券06030-2023中期報告9月27日騰訊控股-已發行股本變動及或股份購回资料来源Wind中国银河证券研究院整理附录1战略投资股票池标的列表截止2023年9月28日序号股票代码股票名称申万一级行业1688063SH派能科技电力设备2002410SZ广联达计算机3002756SZ永兴材料有色金属4300014SZ亿纬锂能电力设备5002460SZ赣锋锂业有色金属6002466SZ天齐锂业有色金属7688041SH海光信息电子8002254SZ泰和新材基础化工9603799SH华友钴业有色金属10688271SH联影医疗医药生物11603893SH瑞芯微电子12603606SH东方电缆电力设备13600754SH锦江酒店社会服务14601888SH中国中免商贸零售15300454SZ深信服计算机16300755SZ华致酒行商贸零售17688032SH禾迈股份电力设备18603136SH天目湖社会服务19301162SZ国能日新计算机20301029SZ怡合达机械设备21002352SZ顺丰控股交通运输请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明14战略投资股票池月度动态22002371SZ北方华创电子23603605SH珀莱雅美容护理24600011SH华能国际公用事业25603882SH金域医学医药生物26600703SH三安光电电子27688246SH嘉和美康计算机28603712SH七一二国防军工29601111SH中国国航交通运输30601186SH中国铁建建筑装饰31002747SZ埃斯顿机械设备32002768SZ国恩股份基础化工33300760SZ迈瑞医疗医药生物34002241SZ歌尔股份电子35600887SH伊利股份食品饮料36002372SZ伟星新材建筑材料37000858SZ五粮液食品饮料38300750SZ宁德时代电力设备39002714SZ牧原股份农林牧渔40300957SZ贝泰妮美容护理41300033SZ同花顺计算机42300383SZ光环新网通信43300226SZ上海钢联计算机44600893SH航发动力国防军工45600111SH北方稀土有色金属46002594SZ比亚迪汽车47600029SH南方航空交通运输48688111SH金山办公计算机49603305SH旭升集团汽车50600916SH中国黄金纺织服饰51603833SH欧派家居轻工制造52002419SZ天虹股份商贸零售53002311SZ海大集团农林牧渔54600765SH中航重机国防军工55688568SH中科星图计算机56600176SH中国巨石建筑材料570700HK腾讯控股传媒58601225SH陕西煤业煤炭59002049SZ紫光国微电子60600372SH中航电子国防军工61600919SH江苏银行银行请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15战略投资股票池月度动态62600958SH东方证券非银金融63002415SZ海康威视计算机64600487SH亨通光电通信65600161SH天坛生物医药生物66601636SH旗滨集团建筑材料67601238SH广汽集团汽车68000983SZ山西焦煤煤炭69300059SZ东方财富非银金融70002837SZ英维克机械设备71603588SH高能环境环保72002179SZ中航光电国防军工73603195SH公牛集团轻工制造74000333SZ美的集团家用电器75601728SH中国电信通信76601128SH常熟银行银行77002271SZ东方雨虹建筑材料78600760SH中航沈飞国防军工79601088SH中国神华煤炭80601882SH海天精工机械设备81600030SH中信证券非银金融82002867SZ周大生纺织服饰83600941SH中国移动通信842020HK安踏体育纺织服饰85002044SZ美年健康医药生物86600519SH贵州茅台食品饮料87000651SZ格力电器家用电器88600729SH重庆百货商贸零售89600809SH山西汾酒食品饮料90603596SH伯特利汽车91002508SZ老板电器家用电器92002475SZ立讯精密电子93002027SZ分众传媒传媒94300979SZ华利集团纺织服饰95002595SZ豪迈科技机械设备96000625SZ长安汽车汽车97603816SH顾家家居轻工制造98601899SH紫金矿业有色金属99601100SH恒立液压机械设备100002648SZ卫星化学基础化工1012313HK申洲国际纺织服饰请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16战略投资股票池月度动态102688188SH柏楚电子计算机103688169SH石头科技家用电器资料来源中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17战略投资股票池月度动态图片目录图1社会融资增速变化2图28月社融各部门的变化2图3企业中短期和中期长期贷款增速2图4居民长期贷款增速2图5地方政府新增专项债发行与到期亿元3图6地方政府债券发行与净融资额亿元3图7企业债券融资增速3图8影子银行增速3图9企业债券融资增速4图10表外融资累计同比增速4图11必需品和非必需品消费5图12两年平均商品和餐饮消费增速5图13100大中城市土地成交面积5图141-7月份房地产投资额亿元5图15房屋开工下行6图167月商品房销售面积和销售额6图17固定资产单月投资额亿7图18三大产业单月投资增速7图19基础设施投资各行业增速7图201-8月份政府债券融资额度亿7图21制造业各行业累计投资增速7图228月城镇失业率下降018图23本地户籍失业率反弹外来与农业户籍失业率继续下降8图24CPI同比触底回升8图25CPI环比延续上行8图26CPI同比触底回升9图27CPI环比延续上行9图288月份PPI同比降幅收窄9图29PPI生产资料和生活资料环比变动9图30A股主要指数收盘价表现以2020928为基期10图31全球主要指数收盘价表现以2020928为基期10图329月A股整体下跌10图33A股休市期间美股涨跌不一10图349月A股行业涨跌不一煤炭涨幅较大传媒美容护理电力设备等有所下降11图359月煤炭基础化工医药生物等市盈率市净率涨幅较大11图36融资余额及每日净增12图37资金净流入12图381年期中期借贷便利MLF投放数量及利率13图3914天期公开市场逆回购操作数量及利率13请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18战略投资股票池月度动态表格目录表1A股成交额及日均换手率下跌北上资金流出额相对上月减少12表2战略投资股票池表现梳理2021年8月30日开始计算收益13表32023年9月股票池内上市公司公告精选13请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19