上证50、中证100和深证50指数大盘风格最为明显，市值超1500亿元的超大盘股权重占比均超过50%；创业板50、创业大盘、科创50指数市值风格相对下沉，成分股同时包括市值在500亿以上的大盘股和500亿以下的中小盘股。
　　大市值指数前十大重仓行业多为食品饮料、电力设备、医药生物、电子等热门行业；
　　科创50指数的行业集中度最高，前3行业权重占比超过90%；创业板50和创业大盘指数行业集中度适中，CR3在70%左右；沪深300、中证100、深证100等指数行业集中度低，CR3不超过40%。
　　创业板50指数牛市弹性高，2019年-2021年收益表现稳定居前；2023年初以来，科创50指数表现相对占优；
　　创业50、创业大盘、科创50等市值相对下沉的单市场指数高风险特征显著，多数区间最大回撤高于沪深300指数。
　　2017年以来不同大市值指数净值走势基本一致，深证50指数表现最优，区间最高涨幅及累计收益均高于其他指数；科创50指数上市时间较晚，阶段性走出独立行情。
　　最新一期Barra风格暴露，上证50、沪深300、中证100、深证100偏向低贝塔、低PB、高盈利、高动量、低波动风格，其余指数更偏向高贝塔、高PB、低盈利、低动量、高波动风格。
　　2017年-2018年，深证50指数的ROE水平明显高于其他指数；2019年-2022年，创业板50和创业大盘指数ROE高于其他指数；2023年-2024年，创业大盘和创业板50指数的预测ROE表现依旧占优；
　　多数年份，创业50、创业大盘、科创50等单市场指数的营收及净利润增速表现领先，体现出较强成长性；与之相对，沪深300、中证100、上证50等超大市值指数成长性表现偏弱。
　　2022年之前，上证50指数成分股日均成交额高于其他指数；2022年以来，上证50及其他多数大市值指数成分股的成交活跃度均明显下降；同期科创50指数成分股日均成交额稳步增长，2023年反超上证50，市场关注度显著提升；
　　深证50、创业板50、创业大盘、科创50等指数的成分股日均换手活跃，不同年份稳定高于沪深300、中证100和上证50；
　　2017年以来，多数大市值指数公募持仓占比呈现先升后降的走势，但见顶时点存在差别，沪深300、上证50占比最高时点为2019Q2，深证50、创业50、创业大盘为2021Q2；科创50指数上市以来占比稳步提升，但绝对值明显低于其他指数。
　　使用大盘指数和微盘指数（中证2000、创业小盘）的轮动组合普遍表现优于大盘指数和小盘指数（中证500、中证1000）。2020年初以来，月度轮动情况下，沪深300vs中证2000组合的累计收益为224.27%，而沪深300vs中证500组合累计收益仅为76.02%。
　　单市场指数，特别是创业板指数组合的收益弹性更高，创业50vs创业小盘组合的累计收益为389.42%，明显高于全市场指数组合；但组合的风险表现不佳，最大回撤超过25%，明显高于全市场指数组合（-15%左右）。
　　季度轮动的回撤结果和月度轮动结果类似，创业板大市值指数和微盘股指数的组合（创业50vs中证2000、创业50vs创业小盘）收益表现占优，累计收益分别为180.51%和164.67%；全市场指数组合（沪深300vs中证500、沪深300vs中证1000）组合表现不佳，累计收益均未超过50%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，不构成任何投资建议；
　　受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响，指数特征及风险收益表现可能发生变化；
　　部分指标数据使用指数最新成分股进行前推计算，结果可能与真实情况存在偏差；
　　轮动模型存在策略失效风险，过往回测结果不代表组合未来表现。
　　注：1、数据截至时间为2023/12/06；
　　2、深证50、创业大盘指数缺失历史成分股数据，深证50相关指标（基本面指标、成交额、公募持仓等）采用最新成份股前推计算而得；创业大盘采用2019年成份股前推计算而得。
　　3、成交额占比利用指数成交额与万得全A的成交额之比计算而得。