光伏海外需求有望回暖，海内外需求共振
　　需求端，海外降息有望刺激光伏需求释放，根据央视财经，12月13日美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。我们认为若后续美国降息，光伏项目收益率有望回暖，或将直接刺激美国市场需求释放。国内光伏需求保持高增长态势，根据国家能源局数据，11月国内新增光伏装机21.32GW，同比+185%，环比+56.5%，1-11月累计装机163.8GW，同增149%。考虑到国内高增长态势延续+海外光伏需求回暖，我们看好全球光伏装机明年仍将保持较高速度增长。
　　光伏供给侧逐步开始产能出清
　　供给端，产能出清逐步开始，受产业链供过于求影响，当前光伏组件价格在成本线附近低位运行，根据InfoLink数据，截至12月27日，TOPCON组件价格区间下探至0.9-1.1元/W，低价进一步下探至0.86-0.88元，价格持续走低挤压盈利空间，部分厂家下修24年1-2月排产计划。传递至上游，多环节已经出现企业延后或取消投产、开工率下降等现象，产能出清趋势渐显。我们认为当前甩开老旧产能包袱的阵痛期是穿越震荡周期的必经之路，具备先进产能的企业将有望获得卡位优势。
　　钙钛矿产业化持续推进，GW级产线落地可期
　　12月27日，根据协鑫集团官微披露，协鑫光电在江苏省昆山高新区进行全球首个GW级大规格（1.2米×2.4米）钙钛矿叠层组件生产基地奠基仪式。此前，协鑫光电与昆山市人民政府签订战略合作协议，明确公司将在昆山建设2GW级钙钛矿生产线，将分两期建成。此次GW级产线建设将推动钙钛矿组件向组件尺寸1.2米×2.4米、组件转化效率26%以上的目标迈进，进一步推动钙钛矿组件进入商用时代。
　　钙钛矿组件效率突破，推动产业化加速
　　根据协鑫集团官微披露，近期旗下协鑫光电研发的1米×2米钙钛矿单结组件效率达到18.04%，279mm370mm叠层组件效率达到26.17%，均创此前新高。其中，18%转换效率是大面积单结组件的重要突破；而协鑫叠层组件则是全球第一块真正意义上的钙钛矿叠层组件，实现了从叠层电池到组件的重要飞跃。叠加抗衰减性带来的发电量增益、无CTM以及生产低成本，当前钙钛矿组件产品在部分指标上较晶硅已有一定优势，有望推动钙钛矿叠层或者单结电池产业化加速。
　　风险提示：光伏装机需求不及预期；钙钛矿产业化进度不及预期；下游需求不及预期等。