黑色：盘整等待下一轮驱动
　　逻辑：昨日盘面除双焦以外基本飘红，对于成材而言，减产消息频频，随着寒潮结束建材刚需有望好转，热卷本身供需良好，基本面无压力。炉料在铁水下行态势下供需边际趋弱，且后期存在补库不及预期的可能，上下游强弱关系有阶段性转变。不过根据检修计划进入1月后高炉将逐步复产，钢厂对于炉料仍有集中采购需求，成本支撑尚在，但宏观层面缺乏新驱动向上乏力，盘面区间运行。
　　具体来看，随着国内天气条件的改善，钢企拿货有所增加，但目前钢企偏低的利润水平亦限制了钢企补库的力度，钢企厂内库存水平以及可用天数情况均处于同期低位，使得市场对于春节前补库需求带来的矿价上行仍有预期。与此同时，从发货数据来看，短期国内到货供给压力进一步增加，从而抑制矿价上涨，在经历日盘震荡上行后，夜盘期价再现压力，因此短期维持矿价震荡观点。煤矿事故扰动频繁，市场反应有所钝化。澳煤进口利润有所打开，蒙煤通关重回高位，关注进口扰动。需求端，铁水延续小幅下降，钢厂检修增多，现实需求边际走弱。寒流影响叠加年底需求转弱，废钢到货连续下降，沙钢提涨50元/吨，刺激基地出货。电炉日耗季节性回落。高炉日耗高位震荡，整体小幅回落。废钢基本面有所转弱，但宏观预期再度提振市场，预计废钢仍有涨价空间。铁合金方面，硅锰供需回落，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。积石山地震造成青海电网设备损坏，预计影响硅铁日产量120余吨。需求端，宏观预期持稳，钢厂整体检修意愿不强，但补库动作有所放缓，整体观望为主。动力煤方面，寒潮临近尾声旺季预期转弱，港口库存依旧处于高位，电厂库存高企，下游需求释放有限，观望情绪升温，煤价稳中偏弱。玻璃方面，宏观预期改善，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，但由于库存较低，补库情绪下，现货偏紧，短期震荡偏强。但由于基本面并不短缺，且当前基差已经收到较为合理水平，继续追涨风险较高，建议谨慎观望。
　　整体而言，宏观导向仍是淡季逻辑主线。尽管炉料基本面边际转弱叠加成材进入淡季加速价格调整节奏，但回调阶段有冬储和电炉成本支撑，加上中期铁矿和双焦供需紧平衡基本面不改，宏观向好预期持续，下方空间有限。后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡