马棕：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少9.37%，出油率减少0.03%，产量减少9.53%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为837475吨，较上月同期出口的910513吨减少8.02%。据AmSpec环比下降2%，SGS公布数据则为环比降6.3%。从马棕12月产量和出口高频数据来看，12月马棕产量同比和去年持平，马棕同比增产的担忧略有缓解，出口数据仍然偏差，马棕12月库存预计小幅去库。
　　国内油脂：据Mysteel调研显示，截至2023年12月15日（第50周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为233.09万吨，较上周增加0.54万吨，增幅0.23%；同比2022年第50周三大油脂商业库存191.93万吨增加41.16万吨，增幅21.44%。本周棕榈油成交同、环比均比较中性，豆油趋同。预计12月，棕榈油库存在高位维持，菜籽和大豆到港量较多，整体偏宽松，12月以后，棕榈油的进口及马棕产量季节性下降，国内季节性的大豆压榨量偏低，届时国内油脂会走向去库，菜油库存预计高位维持。
　　国际油脂：欧洲现货菜油本周下跌16美元/吨左右，跌幅1-2%。棕榈油本周下跌12美元/吨至937美元/吨。印度现货植物油及进口报价走势基本和中国相同。国际豆棕价差本周由62跌至目前27美元/吨左右。
　　观点小结：大方向上，马棕10月、11月的产量数据均同比增产，且两个月累积同比增产幅度达到6%以上，而出口数据同比下降，这说明市场预估的23/24棕榈油小幅增产或减产面临考验，叠加南美大豆丰产预期近期加大，盘面偏空，需要更长时间去验证。短期估值方面，马棕生柴价差处于中性的位置，且马棕处于去库周期，绝对价位处于低位区间，提供一定支撑，预计跟随原油、美豆偏弱震荡。