铜
　　上周铜价震荡抬升，伦铜收涨0.53%至8570美元/吨，沪铜主力收至69080元/吨。产业层面，上周三大交易所库存减少1.3万吨，其中上期所库存减少0.5至2.9万吨，LME库存减少0.9至16.7万吨，COMEX库存增加0.1至1.6万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨，当周现货进口窗口关闭，洋山铜溢价进一步下滑，进口清关需求降低。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水90美元/吨，现货维持偏弱，国内上海地区现货在期货换月后重回升水格局，周五报升水185元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至2210元/吨，废铜替代优势小幅提高，不过废铜杆开工率延续下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率提升4.2个百分点，需求环比改善。价格层面，海外降息预期下情绪面维持相对乐观，国内维持现实偏弱、预期偏强的环境。产业上看铜库存维持低位，加之海外铜矿供应扰动，价格支撑仍强，关注需求持续性和库存变化对价格的指引，短期如果需求环比弱化，则铜价向上难度加大，但预计仍将维持高位震荡走势。本周沪铜主力合约运行参考：68200-69500元/吨。
　　铝
　　沪铝主力合约报收19210元/吨（截止周五下午三点），上涨0.92%。SMM现货A00铝报均价19130元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单37204吨，较前一日增加98吨。LME铝库存508650吨，增加500吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。12-21：铝锭去库2.7万吨至41.1万吨，铝棒去库1.15万吨至8.1万吨。据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。几内亚油库爆炸，部分矿山减产，11月中国进口几内亚铝土矿800万吨,几内亚矿山减产对于中国国内铝土矿供应将会产生不可忽视的影响。国内山西地区氧化铝厂受限于国内矿石供应不足，整体产量预期下滑，国内氧化铝后续供应预期偏紧。铝锭去库延续，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势，国内参考运行区间：18600-19200元。海外参考运行区间：2050美元-2350美元。
　　铅
　　沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘下探回稳，收至15720元/吨。总持仓减少1160手至9.17万手。上期所期货库存减少1424至5.15万吨。沪铅连续-连三价差扩大至40元/吨。周五伦铅低探回稳，上涨0.39%，收至2071美元/吨。伦铅库存报12.87万吨，较前一日增加725。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄130至1860元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15525元/吨，再生精铅均价录得15450元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至75元/吨。当日基差维稳平水附近不变。现货市场，持货商报价随行就市贴水出货，炼厂货源维持贴水出货，下游企业按需慎采，周末前市场成交略有好转。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨，废白壳均价9475元/吨，废黑壳均价8925元/吨。总体来看，临近年底，铅锭供需双弱。供给端铅废紧缺为铅价提供支撑，下游年终回笼资金下消费偏弱压制上方高度。持续关注下游汽蓄消费状况，总体低位波动为主。主力运行区间参考：15550-15850元/吨。
　　锌
　　沪锌主力合约2402日盘波动上行，夜盘横盘震荡，收至21350元/吨。总持仓增加1457手至16.91万手。上期所期货库存减少676至0.51万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至95元/吨。周五伦锌稳定上行，上涨1.94%，收至2602.5美元/吨。伦锌库存减少1550至22.92万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口盈利扩大90至240元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨110至21440元/吨。上海地区升贴水跌15至175元/吨,天津地区升贴水跌45至135元/吨，广东地区升贴水跌15至215元/吨。上海市场货量增多，升水下行，下游企业高位处观望为主，整体成交转弱。天津市场，升水下行，北方部分地区下游企业环保限产阴霾再起，下游采买积极性不高，整体市场交投氛围一般。广东市场，持货商挺价情绪弱，升水下滑。总体来看，海外锌锭较大交仓，进口锌锭到货下缓解前期现货偏紧局面，下游需求相对弱势，锌价上方承压。然宏观方面，美指走弱，有色板块情绪上行，叠加托克释放矿山检修信息，推动锌价短期上行。主力运行区间参考：21050-21750元/吨。