主要观点
　　原油
　　当前油价已计入的利多因素包括红海事件带来的地缘溢价，以及海内外宏观情绪的改善，此外海外成品油裂解价差企稳也给油价带来支撑。红海问题短期带来航线改道和运输成本的增加，原油供应未有实际中断情况下，预计之后胡塞武装袭击结束将带来地缘溢价的回落，但地缘事件具有一定不确定性，关注后续进展。基本面角度而言，海外冬季取暖需求有所增加，成品油裂解价差近期企稳，但海外经济疲弱仍限制成品油消费增量。宏观层面，海内外降息预期下，宏观情绪有所好转，市场风险偏好改善。整体而言，红海事件发酵、宏观预期改善、冬季取暖需求存在一定支撑的情况下，油价逐渐筑底，但考虑当前油价已定价前述的利多因素，原油向上驱动仍显疲弱，预计原油仍将延续区间震荡走势。
　　沥青
　　成本上涨、成品跟涨不足的情况下，炼厂利润维持低位，但下周齐鲁石化转产沥青，加之京博海南计划复产，预计带动供应小幅增加。当前炼厂库存压力不大，社会库存有所增加。需求端，降雪降温天气使得需求回落明显，尤其北方地区多以入库需求为主。当前基差处于季节性低位，沥青盘面向上驱动不足，预计下周成本端支撑减弱，或带动沥青单边走弱。沥青基本面呈现弱现实强预期的格局，建议反套操作。