事项：
　　公司公告：2023年12月22日，耐克披露截至2023年11月30日的2024财年第二季度业绩：第二季度公司收入133.9亿美元，同比+0.5%；归母净利润15.8亿美元，同比+18.6%。
　　国信纺服观点：1）2024财年第二季度业绩：业绩符合管理层指引，净利润及库存水平好于彭博一致预期。分渠道看，DTC业务，尤其线下零售持续引领增长，批发收入下降受库存管控影响。毛利率同环比改善，严控费用下费用率同比持平。2）库存：公司报表库存金额、公司市场上总库存量均实现双位数下降，去库速度超预期。存货周转率环比改善。3）分地区：北美和亚太拉美地区好于彭博一致预期，EMEA/大中华区低于彭博一致预期，各地区线下零售均实现快速增长。大中华区线上业务受促销环境及宏观经济影响收入下滑，但NIKE自有门店和合作伙伴门店的销售额均增长中双位数。4）业绩指引：下调全年收入指引，维持盈利指引，中长期计划通过成本节约提升长期盈利能力。5）投资建议：业绩符合预期、库存改善效果明显，看好供应商订单恢复确定性。对供应商订单影响方面：①耐克库存水平较FY23Q1末（截至2022年8月底）的峰值已下降近17亿美元，当前库存水平健康，我们预计未来大概率不再为了提高自身库存周转率而明显缩减订单；②公司此前表示，为帮助经销商库存保持健康，会影响2024财年上半年的批发发货和采购，我们预计财年下半年对批发渠道发货和采购将不会进一步收紧。本次虽下调了全年指引，主要系对中国市场和EMEA地区消费需求担忧，但在品牌商库存恢复良性以及今年供应商订单低基数的基础上，明年供应商订单恢复确定性强；同时本次业绩会上公司新增通过精简组织、利用规模优势提高效率的中长期盈利提升计划，我们预计有利于供应商集中度的提升，核心供应商订单恢复弹性大，重点推荐核心供应商华利集团、申洲国际。大中华区线下销售仍表现强劲，全价销售额和NIKE自有及合作伙伴的销售额均持续增长。我们看好核心零售商滔搏，受益于品牌势能及库存轻装上阵加速零售增长和盈利弹性。同时，看好估值及业绩调整较充分，景气度较高、库存健康、低估值的品牌商安踏体育、李宁。
　　风险提示
　　下游需求不及预期，海外经济衰退，国际政治经济风险。