【本周专题】
　　Nike发布FY2024Q2（9-11月）季报，营收增长1%，库存持续改善。公司发布2023年9-11月季报，营收同比增长1%至134亿美元，货币中性基础上同比降低1%，毛利率同比提升1.7pcts至44.6%，毛利率的提升主要系定价策略优化以及海运费改善所致，净利润同比增长19%至16亿美元。营运方面，截至11月末公司库存金额同比减少14%至80亿美元，全市场鞋服库存量同比下降双位数，受益于公司持续的库存管控，营运质量持续改善。
　　分地区看：大中华区延续快速增长趋势，9-11月营收同比增长8%。货币中性基础上Nike品牌北美/EMEA/大中华区/APLA地区Q2营收-3%/-3%/+8%/+10%。通过产品结构的不断优化，Nike持续强化在大中华区的领导地位，期内Nike品牌门店（包括自营以及零售伙伴店铺）销售增长中双位数，然而随着宏观风险的加大，电商平台市场上促销活动加剧，公司电商渠道营收承压。
　　展望FY2024，Nike下调FY2024全年营收增长预期至1%（8月末公司预计全财年营收增长中单位数）。公司预计Q3报表营收或有下降，Q4营收同比增长低单位数。根据公司披露，营收预期的下调主要系宏观风险加大所致（尤其是大中华区以及EMEA地区）。
　　【本周观点】
　　2023Q1~Q3服饰制造公司表现逐季改善，制造公司有望在2024年迎来业绩拐点。推荐成衣制造龙头【申洲国际/华利集团】，对应2024年PE19/16倍；推荐辅料龙头【伟星股份】，当前股价对应2024年PE为18倍；关注健盛集团。
　　推荐成长型运动赛道以及具备渠道红利以及公司优质的休闲服饰标的。
　　1）成长型运动鞋服【安踏体育】：运动鞋服赛道短期流水稳健，2023Q4终端复苏同时营运状况也将处于持续改善过程中，若库存消化顺利2024年增长仍然值得期待，当前我们重点推荐【安踏体育】，股价对应2024年PE为16倍。
　　2）渠道具备成长的【比音勒芬、报喜鸟、海澜之家】：短期流水快速复苏，长期渠道红利特征明显，推荐【比音勒芬、报喜鸟、海澜之家】，对应2024年PE分别为15/10/10倍。
　　3）业绩快速增长+低估值标的【波司登】：天气继续转寒，我们估计11月以来波司登公司品牌业务终端流水持续高速增长，推荐【波司登】，当前股价对应FY2024PE为13倍，低估值具备吸引力。
　　关注景气度持续，持续拓店的黄金珠宝公司。年初以来板块景气度处于高位，头部标的公司快速拓店+单店表现领先行业，建议关注【周大福】，对应FY24PE为16倍，关注【老凤祥、周大生、潮宏基】，对应2024PE为14/10/12倍。
　　风险提示：消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。